Salta el menú de navegació i ves al contingut

EROSKI CONSUMER, el diari del consumidor

Cercador

logotip de fundació

Canals d’EROSKI CONSUMER


Estàs en la següent localització: Portada > Economia domèstica

Aquest text ha estat traduït per un sistema de traducció automàtica. Més informació, aquí.

Ampliacions de capital: són convenients?

Es tracta d'una operació habitual per a disposar de major liquiditat

Cotització a la baixa

/imgs/2008/11/bitllets-euros.art.jpgLa recent ampliació de capital que ha dut a terme el Banc Santander ha despertat l’interès dels inversors per aquesta operació borsària. Cada any es produeixen diverses ampliacions de capital per part de les empreses que cotitzen en la renda variable espanyola; és habitual que companyies com La Seda de Barcelona, Avanzit, Telefónica, Dogi o Sacyr Vallehermoso recorrin a aquesta estratègia empresarial en algun moment, una operació normal l’objecte de la qual és disposar de major liquiditat en els seus comptes. Però no se sap fins a quin punt pot beneficiar o perjudicar els petits i mitjans inversors, perquè també pot indicar que la salut de l’empresa que recorre a aquesta estratègia no és òptima ja que ha de recórrer a aquesta operació per a alleujar els seus comptes.

No totes les ampliacions són iguals i el seu èxit radica en la forma en què s’afronta per part de l’empresa emissora. No és el mateix acudir a una ampliació alliberada (gratuïta per a l’accionista) que pagar-la pel preu dels títols cotitzats. Quan es produeix aquesta operació, la cotització de la companyia afectada sol baixar de manera brusca, de manera que l’efecte immediat que té sobre l’accionista és negatiu, ja que les accions perden valor. A més, quan una empresa realitza una ampliació de capital es dóna el risc que el benefici per acció (BPA) es dilueixi; és a dir, que a partir del moment en què es realitzi aquesta operació el BPA pot ser inferior del que seria en cas que no s’hagués realitzat.

L’efecte immediat que una ampliació té sobre l’accionista és negatiu, ja que les accions perden valor

Durant el procés, cotitzen les accions antigues de la companyia, i també els drets preferents de subscripció. Aquest dret es converteix en un títol negociable, és a dir, una vegada calculat el seu valor teòric passarà a ser negociat en el mercat mentre duri el procés d’ampliació. D’aquesta manera, l’accionista se situaria davant dues alternatives:

  • Acudir a l’ampliació, pagant a un preu prèviament estipulat per les noves accions.
  • No acudir. Llavors haurà de vendre els drets preferents de subscripció en el mercat a un altre inversor que pretengui acudir a aquesta ampliació. En aquesta última hipòtesi, el desemborsament que faci el nou inversor serà elevat, ja que pagarà l’import dels drets preferents de subscripció.

Què és una ampliació de capital?

Per ampliació de capital s’entén tot increment en el capital social d’una empresa. Pot ser resultat de l’aportació de nous fons a la societat, o bé de la capitalització de reserves (transformació de reserves en capital mitjançant ampliacions de capital alliberades o mitjançant augments del nominal de les accions), i en aquest cas no es produeix una entrada efectiva de fons en la societat, ja que es tracta d’una mera anotació comptable entre reserves i capital.

Pel que respecta al que més interessa als petits i mitjans accionistes -tots els aspectes relacionats amb el preu a pagar per cada acció nova i que serà determinat per la societat- tenen diverses alternatives, ja que hi ha diverses modalitats d’ampliació de capital:

  • A l’una: el preu pagat coincideix amb el nominal del títol, és a dir, es paga el que val l’acció. És una de les formes més habituals que utilitzen les empreses per a oferir-li-ho als seus accionistes.
  • Per sobre de la parell (amb prima d’emissió): el preu pagat és superior al valor nominal, donant lloc a la creació d’una reserva.
  • Alliberada (o gratuïta): l’ampliació es realitza amb càrrec a reserves, per la qual cosa els accionistes obtenen les noves accions sense necessitat de realitzar aportació dinerària. És la modalitat més avantatjosa per a l’inversor. També hi ha la possibilitat d’una emissió parcialment alliberada, i en aquest cas existeix una aportació de l’accionista unida a un transvasament de reserves a capital.

Dret de subscripció preferent

El nombre de títols que s’atorga en aquestes operacions és un altre dels grans factors d’una ampliació. Depèn de la mena d’emissió que faci l’empresa, i poden ser 1 x 10, 3 x 15, 5 x 1… és a dir, en el primer dels escenaris de l’exemple es concedeix a l’accionista un nou títol per cada 10 que tingui, de manera que si aquest tingués 100 títols en total se li adjudicarien segons aquesta equació 10 nous títols.

El preu d’emissió d’un títol multiplicat pel nombre total d’accions posades en circulació determina els fons obtinguts per l’empresa en l’operació d’ampliació. No obstant això, cal tenir en compte les possibles despeses de la seva posada en circulació. Normalment, el preu d’emissió és inferior al valor de mercat al qual cotitzen les accions antigues, motiu pel qual els inversors estan interessats a adquirir accions noves. A més, en augmentar el nombre d’accions sense que el valor total de l’empresa augmenti en la mateixa proporció (ja que s’emeten accions noves per sota del seu valor de mercat), el valor de les antigues disminueix. No obstant això, depèn del preu d’emissió de les accions noves, sent major com més s’allunyi del preu de mercat de les accions antigues.

L’antic accionista té dret de subscripció preferent en les ampliacions de capital social en la part que li correspongui i al preu que la societat assenyali, de manera que pugui continuar participant en el capital social nou en la mateixa proporció que el feia en el capital social antic.

Paginació dins d’aquest contingut


Et pot interessar:

Infografies | Fotografies | Investigacions