Salta el menú de navegació i ves al contingut

EROSKI CONSUMER, el diari del consumidor

Cercador

logotip de fundació

Canals d’EROSKI CONSUMER


Estàs en la següent localització: Portada > Economia domèstica

Aquest text ha estat traduït per un sistema de traducció automàtica. Més informació, aquí.

Avaluar el risc d’una inversió: agències de qualificació

Aquestes agències valoren el risc creditici dels emissors de valors i informen sobre el mateix als potencials inversors

Contractar un fons d’inversió té els seus riscos, però aquests poden ser menors si es tenen en compte les avaluacions realitzades per les agències de qualificació, organitzacions de caràcter privat que valoren el risc creditici dels emissors de valors i les seves obligacions financeres. Els inversors disposen així d’informació abans de decidir-se, i encara que les valoracions d’aquestes agències no han de prendre’s com una recomanació per a comprar o vendre, són, no obstant això , senyals imprescindibles en uns mercats financers en els quals és gairebé impossible conèixer tota la informació que s’emet.

Informació independent

/imgs/2008/01/euros.jpgLa labor de les agències va començar a principis del segle passat, quan en 1909 es van fer imprescindibles per als inversors que necessitaven alguna referència sobre les emissions d’obligacions de les companyies de ferrocarrils dels Estats Units. El seu poder i importància van anar creixent conforme els mercats financers es van desenvolupar, i va augmentar la necessitat de comptar amb informació independent sobre la solvència dels emissors. La seva funció consisteix a informar l’inversor perquè compti amb un judici sobre la situació de les empreses emissores. El poder d’aquestes agències és molt alt perquè avaluen també el deute públic dels països, i la seva opinió sobre ella influeix en molts inversors a l’hora d’arriscar els seus diners.

La funció de les agències de qualificació és informar l’inversor perquè compti amb un judici sobre la situació de les empreses emissores

Aquestes agències qualifiquen amb codis de lletres. La millor qualificació que es pot rebre una empresa emissora és una triple A (AAA), i la pitjor una triple C (CCC). Al mig, quedarien les altres classificacions. Comptar amb A suposa que el deute que s’ha emès compta amb garanties de cobrament, i la garantia de cobrar els interessos és molt alta. En canvi, si es tracta de B, o BB, existeix un nivell d’incertesa. C seria una molt mala qualificació d’una empresa o organisme emissor, que indica que passa per greus dificultats financeres i té molt poca capacitat per a reemborsar el seu deute. CC i CCC serien molt mals indicadors. A vegades, les avaluacions de les agències són un requisit legal per als bancs o gestors d’inversions. A Espanya, s’exigeix una qualificació per a la inversió col·lectiva i els processos de titulització creditícia, que embenin crèdits entre el públic. A més, qualsevol emissor pot demanar de manera voluntària la qualificació del seu deute.

Els seus ingressos procedeixen principalment del que els paguen les empreses, és a dir, els seus clients, precisament sobre les quals emeten les seves valoracions. Ara bé, les empreses poden no fer pública la valoració que han rebut.

Oligopoli

Les agències de qualificació no estan lliures de polèmica. Així, el Parlament Europeu ha denunciat que són un oligopoli format per Standard & Poor´s i Moody´s. La tercera gran agència, Fitch, se situaria a molta distància d’ambdues. Enfront d’aquestes crítiques, les agències es defensen afirmant que la seva funció no és detectar fraus financers i que les seves avaluacions són meres opinions. A més, assenyalen que la seva activitat s’empara en la llibertat de premsa, i que no pot ser objecte de control per part de les autoritats financeres.

L’Organització Internacional de Comissions de Valors (IOSCO) va aprovar en 2004 un Codi per a l’autoregulació de les agències de qualificació. L’economista Francisco de Vera assenyala que les agències a vegades no aclareixen que la qualificació que ofereixen no ha estat sol·licitat per l’empresa emissora, la qual cosa significa que l’agència no disposa d’accés a informació pública. En la seva opinió, en aquest cas les agències de qualificació tendiran a ràtings de baixa qualificació, la qual cosa perjudicarà l’emissor de deute.

Els criteris de qualificació són públics, i s’efectuen a partir d’opinions basades en fets documentats

Un altre dels aspectes fonamentals per a tenir en compte és que ningú s’encarrega de supervisar l’actuació de les agències de qualificació, encara que aquestes afirmen que la seva bona gestió els ofereix independència, i asseguren que només amb aquesta independència poden tenir interès els seus ràtings. L’interès amb el qual els inversors segueixen les seves anàlisis sembla confirmar-lo.

El paper de les agències de qualificació, segons assenyala el director de l’agència Fitch a Espanya, Thomas Saul, es basa en els comptes auditats en les quals hi ha tantes eines semilegales per a treure partides fora del balanç, que cada dia és més difícil obtenir una impressió fidedigna d’una companyia a través dels seus comptes. Però per a Saul, la funció de les agències sempre serà necessària, perquè l’inversor vol tenir una opinió independent sobre les emissions de deute. La veritat és que les agències de qualificació a vegades es veuen en la necessitat de defensar-se, com va fer la vicepresidenta executiva de Credit Market Services de Standard´s and Poor´s, Vickie Tillman, en ocasió de la crisi de les hipoteques subprime, en aclarir que els ràting no constitueixen recomanacions de compra o venda d’accions en particular, sinó que es tracta tan sols d’una eina perquè els inversors puguin avaluar riscos. A més, els criteris de qualificació són coneguts i públics, i no actuen a partir d’especulacions, sinó a partir d’opinions basades en fets documentats, com sosté Tillman.

Paginació dins d’aquest contingut

  •  No hi ha cap pàgina anterior
  • Ets a la pàgina: [Pág. 1 de 1]

Et pot interessar:

Infografies | Fotografies | Investigacions