Salta el menú de navegació i ves al contingut

EROSKI CONSUMER, el diari del consumidor

Cercador

logotip de fundació

Canals d’EROSKI CONSUMER


Estàs en la següent localització: Portada > Economia domèstica

Aquest text ha estat traduït per un sistema de traducció automàtica. Més informació, aquí.

El deute públic perd interès

Les previsions apunten que les Lletres a un any en 2009 oferiran rendibilitats pròximes al 1,5%-2%, enfront del 4% que van arribar a rentar en 2008

  • Autor: Per
  • Data de publicació: Dimarts, 13deGenerde2009

La rebaixa dels tipus d’interès està deixant als inversors sense alternatives d’inversió segures i, alhora, rendibles. Sense anar més lluny, el deute públic, que en 2008 es va elevar com l’opció més atractiva per als inversors menys arriscats, està rebaixant a marxes forçades el seu interès. Als Estats Units, per exemple, el Tresor Públic ha arribat a col·locar Lletres a un i tres mesos a un tipus d’interès zero, és a dir, sense rendibilitat. A Europa, mentre que l’any passat es van arribar a emetre Lletres a un any per sobre del 4%, en l’actualitat a penes se sostenen per sobre del 2%. Els experts opinen, a més, que la rendibilitat continuarà caient al compàs de les noves caigudes que s’esperen per al preu del diner. En l’actualitat, els tipus oficials se situen a Europa en el 2,5%, però algunes cases d’anàlisis preveuen que en els pròxims mesos cauran fins al 1,5%. La seva repercussió serà negativa sobre els actius de renda fixa a més curt termini.

Deute fins a venciment

La forma tradicional i més popular de comprar deute és fer-ho directament a través del Tresor Públic (el mercat primari de deute). En principi, quan es recorre a aquest sistema s’adopta el compromís de mantenir la inversió fins al seu venciment (a Espanya les Lletres s’emeten a tres, sis, 12 i 18 mesos, els Bons a tres i cinc anys i les Obligacions, a 10, 15 i 30 anys). Tots els inversors que actuïn d’aquesta manera i mantinguin la seva inversió fins a venciment poden estar segurs que la seva capital no correrà cap risc perquè el Tresor garanteix el pagament del cupó fixat per endavant. És a dir, si un títol de renda fixa (Lletres del Tresor, Bons del Tresor, etc.) es manté fins al seu venciment, es rebrà sempre la quantitat establerta (tant d’interessos com de capital), passi el que passi amb els tipus d’interès.

Si un bo a llarg termini s’embeni abans de la data de venciment, podrà valer menys diners del que es va pagar per ell

Al marge de l’operativa en el mercat primari, a través de les subhastes del Tresor Públic, aquests actius es poden també comprar i vendre en el mercat secundari de deute quan es desitgi. En aquest cas, per a conèixer la rendibilitat que es pot obtenir convé tenir en compte diversos aspectes:

  • El deute públic és molt sensible a la variació dels tipus d’interès. Si aquests baixen, les noves emissions valdran menys que les que ja estan en el mercat, amb el que aquestes últimes guanyaran valor.
  • El termini de venciment és determinant: a major termini, existeix una major sensibilitat a les fluctuacions dels tipus.
  • Preu i rendibilitat mantenen una relació inversa: quan el tipus d’interès de les noves emissions puja, els títols ja emesos perden valor. Cal tenir present, per tant, que amb l’operativa en renda fixa en el mercat secundari també es pot perdre: Si un bo a llarg termini s’embeni abans de la data de venciment, l’inversor pot trobar-se que aquest bo val menys diners del que va pagar per ell.

Deute a la baixa, també a Europa i els EUA

La caiguda de la rendibilitat dels actius de deute espanyols no és un fet aïllat sinó que s’insereix en el context general europeu i estatunidenc. A Europa, de mitjana, les Lletres a un any presenten al gener de 2009 una rendibilitat del 1,74%, les emeses a dos anys, un 1,70%, i a tres anys, un 1,78%. Fa falta tirar la vista cap als bons a més de tres anys per a trobar tipus per sobre del 2%. Els bons a cinc anys europeus presenten una rendibilitat del 2,32% i els emesos a 10 anys, del 3,01%.

Als Estats Units el panorama és molt més desolador. La forta aversió al risc dels inversors estatunidencs davant els negatius esdeveniments produïts en el sistema financer, les fallides bancàries i les estafes (l’última coneguda a final d’any i realitzada pel “broker” Bernard Madoff) ha elevat al grau suprem la seguretat del deute estatunidenc i ha deixat la seva rendibilitat pels sòls. Així, les Lletres a un i tres mesos s’han arribat a col·locar a tipus d’interès del 0%. És a dir, molts inversors estan invertint els seus diners sabent per endavant que no rebran cap mena de remuneració. El Tresor estatunidenc està actuant així com un mer custodi de l’estalvi. I no s’espera que la situació vagi a canviar al llarg de l’any. L’alta demanda de lletres del Tresor d’un i tres mesos mostra la importància que té la qualitat per als inversors, en opinió de Dave Chappell, expert de l’equip de renda fixa estatunidenca de la gestora Threadneedle. Els rendiments es mantindran molt baixos durant 2009 mentre la Reserva Federal mantingui els tipus d’interès prop del 0%, segons comenta l’expert, qui assenyala que el preu del diner de la FED estarà entre 0 i 50 punts bàsics durant tot l’any, i que els tipus d’interès no augmentaran fins que s’inverteixi la tendència en les taxes de desocupació.

Paginació dins d’aquest contingut


Et pot interessar:

Infografies | Fotografies | Investigacions