Salta el menú de navegació i ves al contingut

EROSKI CONSUMER, el diari del consumidor

Cercador

logotip de fundació

Canals d’EROSKI CONSUMER


Estàs en la següent localització: Portada > Economia domèstica

Aquest text ha estat traduït per un sistema de traducció automàtica. Més informació, aquí.

L’Oferta Pública de Venda de Valors (OPV)

És una operació a través de la qual inversors particulars poden adquirir accions d'una empresa que es disposa a sortir a cotitzar en Borsa

Al món de la Borsa és molt freqüent sentir parlar del terme OPV, sigles que corresponen a Oferta Pública de Venda (de Valors). Encara que sembla una expressió bastant tècnica, en realitat es tracta d’una operació en la qual poden participar, i de fet en moltes ocasions participen, petits inversors que desitgen iniciar-se en Borsa. Però, què és exactament una OPV?

Una Oferta Pública de Venda de Valors (OPV) és una operació que es realitza al mercat de valors, a través de la qual es proposa als inversors la venda d’un determinat nombre d’accions d’una societat. Les empreses que realitzen aquest tipus d’operacions busquen obtenir un suficient nombre d’accionistes que els permetin sortir a cotitzar en Borsa. És a dir, l’OPV és la forma d’accedir al mercat borsari i aconseguir un bon nombre d’accionistes per a moltes empreses. Ha estat també la via a través de la qual un gran nombre d’estalviadors espanyols s’han convertit, per primera vegada, en accionistes.

Per comprar aquestes accions, els interessats només han de donar l’ordre en la seva entitat financera, banc caixa d’estalvis, o en una societat o agència de valors, qui només li exigirà tenir oberta un compte de valors.

A Espanya, són moltes les empreses que han engegat OPV´s per sortir a cotitzar en Borsa. És el cas de grans companyies com Telefónica Mòbils, Telecinco, Inditex, Iberia… En l’actualitat, les OPV´s tornen a estar de moda, ja que segueixen sent moltes les empreses que es plantegen engegar operacions d’aquest tipus per sortir al parquet. En només unes setmanes, començarà a cotitzar Clínica Baviera. A més, altres empreses com Isolux Corsán, Realia, Grup Lar, Habitat, Itinere o la coneguda Marina D´or estan estudiant engegar OPV´S per debutar al mercat de valors.

Quan és interessant acudir a una OPV?

En general, les OPV´s són operacions complexes. No obstant això, existeixen certs petits aspectes comprensibles que pot analitzar i valorar el petit accionista per saber si li pot resultar interessant comprar accions de l’empresa que prepara l’oferta. Una de les qüestions més importants que es plantegen quan una empresa vol engegar una OPV és determinar el preu de cadascuna de les seves accions.

Possiblement, el preu és el factor que cal mirar amb més atenció abans d’apostar per una empresa que va a entrar en el parquet. L’èxit que van recollir en la seva sortida a Borsa empreses com Telecinco, Fadesa i Cintra en part es devia al fet que partien d’un preu barat, a ulls dels experts. Alguns experts asseguren que perquè una empresa resulti atractiva, ha de sortir a cotitzar amb uns ràtios borsàries entorn del 10 o al 15% per sota de la mitjana del seu sector (convé sobretot mirar el PER, preu entre benefici de l’acció, de la nova companyia).

En principi, el preu ho determina lliurement el que presenta l’operació. Malgrat aquesta llibertat de preu, l’operació està sotmesa a un complex procés administratiu que s’inicia amb la necessitat de comunicar-ho prèviament a la Comissió Nacional del Mercat de Valors (CNMV), aportar els documents de l’operació i els informes de comptes i auditories i, finalment, registrar un fullet informatiu de l’OPV en la CNMV, de lliure accés per a tots els inversors. El fullet és un document essencial en l’operació al que l’inversor ha d’acudir en cas de la més mínim dubte. Conté les condicions de l’oferta i tota la informació sobre la situació de l’empresa, perspectives i política de dividends. És en el fullet on l’inversor ha de trobar el que, de vegades, només són promeses per aconseguir l’èxit de l’operació.

Unit al preu, en analitzar l’atractiu d’una OPV cal tenir en compte el sector d’activitat en el qual se situa. En l’actualitat, alguns sectors, com poden ser l’immobiliari o el constructor, ja estan cars, la qual cosa es converteix en un factor d’incertesa per a les noves sortides d’aquest segment. Un sector que està en la part alta del cicle i, per tant, cotitza ja amb ràtios elevats, presentarà un potencial molt més limitat, la qual cosa pot generar dubtes a l’hora d’acudir a una OPV. Per contra, empreses l’activitat de les quals estigui en ple creixement i no generi dubtes o senyals d’esgotament es presenten més atractives a ulls dels inversors.

El moment de mercat és un altre factor que pot condicionar l’evolució de la nova cotitzada, encara que no és un aspecte matemàtic. En general, les OPV´s es donen en etapes de bonança borsària, ja que el clima i la confiança inversora fan més probable que l’empresa rebi un bon acolliment en el parquet.En general, les OPV´s es donen en etapes de bonança borsària, ja que el clima i la confiança inversora fan més probable que l’empresa rebi un bon acolliment en el parquet Hi ha una clara correlació entre el creixement borsari, econòmic i les sortides a Borsa.

Saber per què una empresa vol sortir a Borsa és un altre dels aspectes que convé conèixer abans de decidir acudir a una OPV. En general, les OPV´s se solen engegar principalment per introduir una companyia en Borsa que no cotitzava i aconseguir un nombre important d’accionistes. L’habitual és que quan una empresa es planteja sortir a cotitzar ho fa amb la intenció d’obtenir finançament, però pot ser para múltiples finalitats: escometre futures inversions per ampliar el negoci, recollir guanys per part dels seus accionistes prioritaris… L’admirable i més interessant és acudir a aquelles sortides que sorgeixen amb l’objectiu d’obtenir finançament per prosseguir amb el creixement de l’empresa, per expandir-se per nous mercats, diversificar o crear noves línies de negoci… Per contra, és mal senyal intuir que una OPV s’engega per l’interès del propietari de l’empresa de recollir fàcilment diners. Algunes empreses realitzen OPV´s quan l’accionista majoritari vol desprendre’s d’una part o de tot el seu paquet d’accions a través d’una sola operació.

Les OPV’s es duen a terme per trams. És a dir, les empreses decideixen repartir les accions que desitgen posar en circulació al mercat entre institucions, minoritaris i els propis treballadors de la societat. I a cadascun d’aquests segments els destinen un nombre determinat d’accions. Quan es produeix un excés de demanda, l’empresa es veu obligada a realitzar un prorrateig que resulti equitatiu. Les condicions d’aquest prorrateig han d’estar prèviament establertes en el fullet informatiu que ha de registrar-se en la Comissió Nacional del Mercat de Valors (CNMV).

Gran dinamisme

En els últims anys, el mercat de les OPV´s ha destacat pel seu dinamisme. Només en 2006, onze empreses van sortir a cotitzar en Borsa a través d’aquesta operació. Entre unes altres, destaquen els noms de Vueling, Vocento, Riofisa, Astroc, Borses i Mercats Espanyols…En la dècada dels 90, les grans OPV?s van ser privatitzacions d’empreses públiques (Repsol, Argentaria, Telefónica, Endesa, Tabacalera…) que van arribar al mercat com un autèntic devessall.

Les OPV´s més conegudes i sonades són aquelles que protagonitzen empreses que aconsegueixen revaloritzar-se amb força, sobretot, el primer dia del seu debut en Borsa. És el cas de Terra que va pujar un espectacular 213% només en un dia (va passar de cotitzar a 11,81 euros a aconseguir els 37 euros). Les accions de Telecinco van pujar un 223,15% en el seu primer dia de cotització, els títols de la immobiliària Astroc es van revaloritzar un 6% en la seva primera sessió borsària… No obstant això, acudir a una OPV no sempre és sinònim d’èxit. Una unió de diversos factors, com els comentats, preu alt i mal moment de mercat, poden fer fracassar un debut borsari. Exemples que van decebre són els de l’empresa industrial General de Lloguer de Maquinària, que va caure un 10% en el seu primer dia en Borsa o la immobiliària Parquesol, que va perdre un 4,25% del seu valor en el seu debut borsari.

Et pot interessar:

Infografies | Fotografies | Investigacions