Salta el menú de navegació i ves al contingut

EROSKI CONSUMER, el diari del consumidor

Cercador

logotip de fundació

Canals d’EROSKI CONSUMER


Estàs en la següent localització: Portada > Economia domèstica

Aquest text ha estat traduït per un sistema de traducció automàtica. Més informació, aquí.

Oferta Pública d’Adquisició (OPA) a Espanya

L'objectiu d'aquesta operació borsària és la presa de control de la societat objecto de l'oferta

  • Autor: Per
  • Data de publicació: Dilluns, 12 de Febrer de 2007
img_opa01p

Img
El terme d’OPA ‘’ ha passat de ser un concepte utilitzat exclusivament per professionals del món dels negocis i sectors especialitzats a una acció que pràcticament tots els dies es converteix en notícia. Són nombroses les notícies que parlen d’OPES entre empreses, operacions de gran importància per al teixit empresarial espanyol i que, en moltes ocasions, poden condicionar l’evolució econòmica de les companyies i fins i tot de les accions cotitzades en Borsa. Però, què és una OPA?

Una Oferta Pública d’Adquisició (OPA) és una operació borsària -realitzada entre empreses que cotitzen en Borsa-, en la qual una persona física o jurídica anuncia públicament als accionistes d’una societat cotitzada en borsa la seva intenció d’adquirir un nombre de títols de la mateixa a un preu determinat. L’objectiu de l’OPA és la presa de control de la societat objecto de l’oferta. Pot ser amistosa (d’acord amb els directius de l’empresa ‘opada’) o hostil (sense acord). Un dels principals factors econòmics que caracteritzen aquest tipus d’operacions i que promouen nombrosos estudis per part d’analistes és el preu que s’ofereix per l’empresa que es desitja adquirir

Per a la determinació del preu d’una empresa cal atendre a nombrosos factors econòmics: és necessari fer una anàlisi fonamental de la companyia, valorant el seu compte de resultats, els seus balanços i, en particular, aspectes com el seu endeutament, els seus fluxs de caixa, reserves, etc. En general, convé fer una exhaustiva anàlisi de la situació econòmica de l’empresa en qüestió per determinar quant es pot i s’ha de pagar per ella, perquè aquesta quantitat sigui un preu just.

L’OPA sol oferir un preu superior al del mercat (al que cotitza l’acció al moment de realitzar l’oferta), però no és imprescindible. Encara que l’oferta sigui poc atractiva, sol ser convenient que els petits accionistes acudeixin a ella perquè, una vegada tancada l’OPA, l’alternativa és mantenir uns títols amb poca liquiditat i mínims canvis en la cotització. Una altra possibilitat és que l’OPA fracassi per falta d’atractiu.

Per a l’accionista, el més interessant és rebre diners comptants ‘’, és a dir, el 100% en efectiu, encara que l’empresa que llança l’OPA pot decidir oferir part en efectiu i part en accions.

Les OPES més actuals

En aquests moments les OPES que estan d’actualitat a Espanya són les presentades per Endesa, per part de Gas Natural i E.ON. Gas Natural va iniciar la història amb el llançament d’una oferta per Endesa al setembre de 2005. Oferia entorn de 24,3 euros per acció. Avui, aquest preu s’ha quedat bastant desfasat i sembla evident que els gestors de l’empresa catalana hauran de millorar la seva oferta perquè l’OPA tiri endavant. O, almenys, aquesta és l’opinió generalitzada d’analistes i inversors. De fet, les accions al mercat es compren ja per més de 36 euros. L’oferta de Gas Natural es troba, per tant, bastant per sota del que s’espera el mercat.

A més, segons l’oferta de Gas Natural, gairebé dos terços de l’operació d’adquisició es pagarien en accions de la pròpia companyia i tan sols un en diners. Aquesta característica habitualment no té un bon acolliment entre els estalviadors, per la qual cosa la gasista hauria de canviar aquesta proporció o compensar amb més efectiu als actuals propietaris dels títols de l’elèctrica. A més, l’encant que desperta Endesa ha provocat una veritable revolució econòmica en la companyia ja que, a l’OPA de Gas Natural, se sumeixi la presentada per l’alemanya E.on en 2006. Aquesta companyia ofereix 34,5 euros per Endesa.

Després de nombrosos procediments judicials, que han tingut paralitzada l’operació, ara seran els accionistes els qui decideixin a els qui els venen les seves accions: a Gas Natural o a E.ON. A més, ja que són dues empreses les que opten per fer-se amb el control d’una (Endesa), la resolució acabarà amb la presentació de les denominades ofertes a sobre tancat. És a dir, Gas Natural i E.ON hauran de lliurar la millora de la seva oferta en un sobre tancat que posteriorment coneixeran els accionistes. Després, aquests tindran un termini d’entre 45 i 60 dies per decidir a qui li venen les seves accions.

Una cosa sí està clara i és que, fins al moment, els accionistes minoritaris són els que més han guanyat en aquesta batalla. Tiri endavant o no l’OPA, els seus títols han passat de cotitzar entre els 17 i els 18 euros, durant 2005, a fer-ho en l’actualitat per sobre dels 36 euros, la qual cosa suposa una rendibilitat del 111%. En aquests moments, qualsevol té l’oportunitat de vendre els seus títols al mercat i obtenir una important plusvàlua. En cas de no fer-ho, sembla realment complicat que el valor anés a retrocedir als nivells previs al llançament de l’OPA, a la vista dels preus objectiu que atorguen els experts al títol de la companyia elèctrica.

L'OPA Sobre Acelor

Una altra de les últimes OPES més importants que s’han produït al mercat ha estat l’oferta de la companyia d’acer Mittal Steel sobre Arcelor. Després de millorar la seva oferta inicial diverses vegades, Mittal Steel va oferir 40,4 euros per Arcelor. L’OPA estava condicionada al fet que l’empresa anglo-índia aconseguís més del 50% dels títols d’Arcelor, alguna cosa que va superar amb escreix, amb el que l’operació va tirar endavant.

L’objectiu que perseguia Mittal amb aquesta oferta sobre Arcelor era aconseguir un major control en la producció d’acer a Europa. En prosperar l’OPA, l’operació ha donat lloc a un gegant del sector siderúrgic, amb una facturació anual de 69.000 milions de dòlars (57.000 milions d’euros), una capitalització borsària de 40.000 milions de dòlars (33.300 milions d’euros) i una producció de més de cent milions de tones.

Et pot interessar:

Infografies | Fotografies | Investigacions