Productes garantits

En un país com Espanya, d’estalviadors bàsicament conservadors que fugen dels productes financers amb risc, els instruments que garanteixen el capital invertit tenen molt bon acolliment. En l’actualitat, més de dos milions d’inversors tenen contractat un fons garantit (uns 600.000 partícips tenen garantits de renda fixa, i 1.771.000, garantits de renda variable). Aquesta és la segona categoria de fons d’inversió que més adeptes té, per darrere de la renda fixa. En el mercat, l’oferta de garantits és molt extensa. Pràcticament totes les caixes d’estalvis i bancs disposen de dipòsits garantits referenciats a borsa. A això cal unir un ventall de més de 584 fons garantits. Javier d’Antonio, director de productes d’inversió d’ING Direct, assegura que Espanya, juntament amb Itàlia són els dos mercats europeus on més èxit tenen aquest tipus de fons.

La virtut més valorada dels productes garantits és que les entitats asseguren la totalitat del capital invertit i, a més, donen a l’estalviador la possibilitat d’aconseguir guanys lligats a l’evolució de la borsa o de la renda fixa. No obstant això, cal anar amb compte ja que les rendibilitats que es poden obtenir són dispars i depenen de les característiques de cada producte, de les fórmules que imposen per a calcular la rendibilitat i de les comissions que apliquen. A més, també hi ha la possibilitat que, després de tenir “segrestat” els diners durant un temps considerable, l’inversor no rebi cap guany, si la borsa o els actius de renda fixa en els quals inverteix han evolucionat de manera negativa.

Dels últims garantits que han vençut enguany, els més rendibles són el Dipòsit Borsa Garantit, d’ING Direct, que ha ofert una rendibilitat del 12,37%, el fons Santander Selecció Premier 2, amb una revaloració del 12,07% o els fons de la Caixa, Foncaixa 130 Garantit Ibex Doble i Foncaixa 123 Garantit Borsa Ibex Plus, que han donat als seus partícips guanys superiors al 8%. No obstant això, també hi ha productes les rendibilitats finals dels quals han quedat per sota de la inflació, la qual cosa suposa perdre poder adquisitiu. És el cas dels fons Rural Garantit Tecnologia, que només ha ofert un interès del 0,80%, del fons Caixa Laboral Borsa Garantit, que ha rentado un 0,9% o del fons Vital G3, que ha ofert una rendibilitat del 1,29%

En els últims dies, el mercat ha acollit un nou devessall d’aquesta mena de productes que les entitats estan intentant col·locar costi el que costi en les seves oficines. Javier d’Antonio, director de productes d’inversió d’ING Direct, assegura que el moment actual és propici per al llançament de nous garantits, ja que hi ha una enorme base d’inversors conservadors que busca on refugiar els seus diners. No obstant això, convé fixar-se molt en les condicions de cada producte. Davant la incertesa que aguaita sobre el mercat financer, “les cobertures que realitzen les entitats, per exemple mitjançant derivats, s’han encarit, amb el que és probable que les fórmules que s’emprin donin com a resultat una rendibilitat final del producte menor”, segons assenyala.

Per a no sentir-se defraudat amb els resultats finals convé conèixer diversos punts bàsics d’aquests productes. En general, els fons i dipòsits garantits protegeixen el 100% del capital invertit. En alguns casos, no obstant això, la garantia només aconsegueix percentatges del 97-98%, la qual cosa implica que es pot perdre part del capital. Javier d’Antonio assegura que un garantit pur és aquell que protegeix el 100% del capital, per la qual cosa és aconsellable fugir de succedanis. També són fons purs garantits els que inverteixen en renda fixa i garanteixen, a més del 100% del capital, un interès mínim, que en l’actualitat sol rondar el 3% TAE. En el mercat, actualment comercialitzen dipòsits garantits al 100% entitats com Caixa Manresa, La Caixa o ING Direct.

El càlcul de la rendibilitat d’un garantit és una de les qüestions més complexes d’aquest producte. En general, els dipòsits garantits estan referenciats a bossa, la qual cosa implica que, perquè el partícip aconsegueixi certs guanys, el mercat de valors ha d’anar bé en el període de vida del producte. L’habitual és trobar productes garantits lligats als índexs Ibex-35, a l’Euro Stoxx 50 (índex que agrupa les 50 majors empreses europees) als grans valors de la borsa espanyola com Telefónica, Santander, BBVA, Iberdrola o Repsol, per posar només alguns exemples. L’ideal és que el producte estigui referenciat a un índex o a unes poques accions. A vegades, les entitats busquen fórmules que inverteixen en “cistelles” d’accions o en diversos índexs alhora, una diversificació que no té molt sentit en un garantit i que sol anar en detriment de la rendibilitat del producte, perquè solen triar-se actius complementaris, de manera que si uns pugen uns altres baixen.

Dins de les fórmules que poden utilitzar les companyies per a calcular la rendibilitat final que s’emportarà el partícip, la més rendible és la que té en compte la pujada total (i no les mitjanes mensuals) que experimenti l’índex o la cartera de valors a la qual està referenciat el producte. D’Antonio afirma que aquesta forma de càlcul és molt més beneficiosa per a l’estalviador que quan es prenen observacions mensuals. Un producte basat en la revaloració mitjana mensual pot produir la meitat de la rendibilitat que un altre basat en la pujada total de l’índex. A més, convé fixar-se en el percentatge de rendibilitat que ofereix el producte, que poques vegades és el 100% de la pujada de l’índex o dels valors als quals està referenciat. En general, les entitats ofereixen un 50% o un 40% de la revaloració total. És a dir, que si l’Ibex puja un 15%, l’inversor només s’emportaria un guany del 7,5% (sempre que el càlcul es faci tenint en compte la revaloració punt a punt).

L’oferta de garantits, tant dipòsits com fons, s’ha multiplicat en el mercat. En només dues setmanes, s’han registrat en la Comissió Nacional del Mercat de Valors (CNMV) cinc nous fons garantits:

• BBVA Europa Múltiple 6, de BBVA: en aquest fons, perquè el partícip obtingui guanys l’entitat imposa la condició que l’índex DJ Eurostoxx Select Dividend 30 pugi més que el DJ Eurostoxx 50 Total Return en el període de garantia, que va del 30 d’octubre de 2007 al 30 de novembre de 2012.
• BBVA Europa Objectiu 125, de BBVA: la seva rendibilitat està lligada a l’evolució de l’Euro Stoxx 50, encara que el càlcul prendrà les mitjanes mensuals de l’índex. El seu venciment es produirà el 29 d’octubre de 2010.
• Ca Garantit Eurostoxx, de Caixa Navarresa: lliga la seva rendibilitat a l’evolució punt a punt de l’Euro Stoxx 50. Oferirà un 100% dels guanys que registri l’índex. La garantia venç el 16 de novembre de 2009.
• Foncaixa Garantia Renda Fixa 6, de La Caixa. Aquest fons garantit de renda fixa garanteix un interès TAE mínim del 3,74%. El termini de la garantia acaba el 10 de desembre de 2008.
• Rural garantit renda fixa 2009, de Banc Cooperatiu de Crèdit: garanteix un interès mínim del 3,31%, a 30 de juny de 2009.

Quant a dipòsits, algunes de les novetats són les següents:

• Dipòsit Index de BBK: a un termini de 3 anys, garanteix el 100% de la inversió i ofereix rendibilitat fixa i variable condicionada a l’evolució de l’índex IBEX-35 i a l’Índex de Preus de Consum (IPC).
• Dipòsit 17 de Caixa Manresa: permet guanyar un interès del 8,5% en un any si la cotització de Banc Sabadell, Iberdrola, Mapfre, Repsol i Telefónica al final del període és igual o superior al 90% del valor inicial de l’acció. Si a l’any no es compleix la condició, el dipòsit es renova automàticament un any més. En aquest cas, es pot guanyar un interès total del 17% si en finalitzar aquest segon any totes les accions estan en positiu.
• Dipòsit Alternatiu Primus, de Bankinter: Garanteix en un termini de quatre anys i deu dies, el 100% del capital invertit, més el 100% de la revaloració total, a venciment, del fons Gestió Segura de Volatilitat, gestionat per Lyxor.
• Dipòsit 10 Ibex/Euro Stoxx 50, de La Caixa: Garanteix el 100% de la revaloració mitjana mensual de l’índex que millor es comporti (Ibex o Euro Stoxx 50). Venç el 15 de gener de 2009.
• Dipòsit Borsa Garantit, d’ING Direct: garanteix el 100% del capital invertit i una revaloració del 40% de tot el que pugi l’Euro Stoxx 50, entre la data de contractació i la de venciment (el termini és de 36 mesos). Com a mínim, garanteix un interès TAE del 2,28%.