Salta el menú de navegació i ves al contingut

EROSKI CONSUMER, el diari del consumidor

Cercador

logotip de fundació

Canals d’EROSKI CONSUMER


Estàs en la següent localització: Portada > Economia domèstica

Aquest text ha estat traduït per un sistema de traducció automàtica. Més informació, aquí.

Rescat econòmic: què és i quins són els seus efectes

Les conseqüències més rellevants són la pèrdua de confiança als mercats internacionals, la caiguda del mercat de valors i la devaluació de la moneda nacional

Ocupa portades des de fa dies: Irlanda i el seu rescat econòmic han sembrat la por i els dubtes sobre l’economia espanyola. La seva presència dins del grup dels anomenats països perifèrics (juntament amb Portugal, Grècia, Itàlia i l’esmentada Irlanda) la situen en el punt de mira de qualsevol notícia negativa que afecti a alguns dels seus integrants, donades les similituds del seu actual model econòmic. Als mercats, la credibilitat i confiança sobre l’economia espanyola han caigut en picat. No obstant això, és difícil aventurar si el país necessitarà ajuda. En qualsevol cas, què suposa ser protagonista d’un rescat econòmic? Quan s’arriba a aquesta situació? Quins són els seus efectes? Els exemples recents de Grècia, alguns països d’Europa de l’Est o Islàndia posen de manifest que, malgrat la gravetat que suposa declarar-se insolvent, amb suport internacional la situació reverteix amb èxit passats uns anys. No obstant això, té efectes a curt termini. Els principals són la pèrdua de confiança als mercats internacionals, la caiguda del mercat de valors i la devaluació de la moneda nacional.

Què és un rescat econòmic?

No és alguna cosa nou de l’actual crisi. En tots els períodes de recessió econòmica s’han donat fallides d’estats, tant al món desenvolupat com en el subdesenvolupat. Espanya és un dels països que més vegades s’ha declarat en fallida al llarg de la seva història: sis durant els segles XVI i XVII, sota el regnat dels Àustrias, i en vuit ocasions en els convulsos anys marcats per les contínues guerres civils al segle XIX. Un país es declara en fallida quan els seus afeblits comptes públics no li permeten fer front als seus compromisos de pagament, tant amb particulars com amb organismes internacionals o tercers països. Això ocorre quan els nivells de dèficit fiscal i deute extern i pública són insostenibles.

Igual que succeeix en una empresa, un estat activa la veu d’alarma quan es veu incapaç de pagar els seus deutes i necessita refinanciarlas per superar aquesta situació. Això desemboca en el denominat rescat econòmic, és a dir, una sol·licitud d’ajuda als organismes internacionals per evitar el col·lapse.

El rescat es materialitza amb l’acceptació de préstecs i recursos financers d’institucions com el Banc Central del país en qüestió, el Fondo Monetari Internacional i tercers països que, per mantenir acords comercials o aliances de cooperació internacional, es brindin a prestar la seva ajuda. En tots els casos, perquè el rescat sigui efectiu, el país afectat ha de presentar un pla de sortida de la crisi en el qual ha de mostrar solucions per reduir el seu dèficit públic i adequar-se als paràmetres d’estabilitat.

Perquè el rescat sigui efectiu, el país afectat ha de presentar un pla de sortida de la crisi

Irlanda, Grècia o Islàndia són bons exemples del que suposa veure’s involucrat en un rescat: en els tres casos, els seus absurds dèficits, el seu ineficient sistema bancari i el seu elevat deute públic van acabar per abocar-los a anunciar el seu estat d’insolvència i a haver d’acceptar un rescat internacional. En el cas de Grècia, la Unió Europea i el FMI van acordar activar un pla de rescat dotat amb fins a 110.000 milions d’euros, per a un període de tres anys, entre 2010 i 2012, dels quals 80.000 milions seran préstecs bilaterals dels països que comparteixen la moneda única. La resta ho aportarà el Fondo Monetari Internacional.

Els seus efectes

Els efectes de protagonitzar un rescat econòmic són diversos i molt localitzables sobre diferents facetes i actius econòmics. Els més rellevants són els següents:

  • Deute públic: al mercat de deute públic, els efectes d’un rescat econòmic són molt palpables. Aquest mercat és un dels indicadors d’alarma. Quan els diferencials (la rendibilitat que un país ha de pagar per col·locar el seu deute al mercat) comencen a elevar-se de forma important, és perquè el país perd la confiança dels inversors i perquè les seves necessitats de finançament li obliguen a emetre actius de deute de manera contínua amb l’ànim de refinanciarse.

    En l’actual crisi, en tots els casos de rescat, s’ha detectat com abans la rendibilitat dels bons sobirans dels països s’ha disparat i ha marcat anivellis rècord respecte al bo alemany, que és l’actiu de referència, per considerar-se el més solvent. En el cas del rescat grec, mentre que el bo alemany tenia una rendibilitat del 2,5%, el bo hel·lè va arribar a pagar un 8%. L’efecte contagio es va apreciar també sobre el bo espanyol, que va elevar la seva cosina de risc sobre els 200 punts bàsics. Ara, no obstant això, després del rescat irlandès els diferencials del deute espanyol han superat aquests nivells, fins ara rècord.

    El Tresor espanyol troba més dificultat per col·locar els seus actius, ja que els inversors desconfien de la solvència de la nostra economia. Al mercat secundari, el bo espanyol a 10 anys paga una rendibilitat superior al 5%. Després del rescat irlandès, el finançament a Espanya s’ha disparat fins a haver de retribuir als inversors amb 5,27 euros per cada 100, mentre que a Alemanya n’hi ha prou amb 2,6, la meitat. La cosina de risc de bons espanyols a 10 anys en comparació dels alemanys està en màxims (260 punts) a causa de la incertesa sobre la situació financera de Portugal i Espanya.

    El mercat de deute és un indicador anticipat d’un possible rescat econòmic. En el cas de Grècia i Irlanda, l’elevació de la cosina de risc dels seus respectius bons respecte a l’alemany es va percebre com l’avantsala del rescat. No obstant això, amb el rescat de Grècia, la cosina de risc del bo espanyol també es va disparar fins a nivells rècord davant la possibilitat de ser la propera economia que sol·licités ajuda, però no es va arribar a materialitzar.

  • Borses: el fet d’anunciar un estat d’insolvència i el seu posterior rescat té un efecte molt negatiu sobre els mercats de valors. Així va succeir en el cas de Grècia i ocorre en l’actualitat, després de conèixer l’afeblida situació de l’economia irlandesa. Donada la globalització, qualsevol notícia econòmica negativa pesa sobre els mercats de valors a tot el món i així es nota amb les caigudes dels principals índexs borsaris (tant nord-americans com a europeus).

    No obstant això, com és habitual, els països que estan en el punt de mira són els més castigats. La Borsa irlandesa acumula una caiguda superior al 15% en el mes de novembre. I els índexs borsaris d’altres països en el punt de mira i que podrien seguir el cas d’Irlanda estan entre els més estomacats. A Espanya, l’Ibex-35, el principal índex del mercat de valors, ha perdut gairebé 1.000 punts en l’últim mes, més d’un 10%. Ha passat de cotitzar en els 10.800 punts a la fi d’octubre a fer-ho a l’entorn dels 9.600 punts.

    Un rescat econòmic té una lectura negativa sobre els mercats de valors, ja que es percep com un indicador que la recuperació econòmica està molt lluny. La conjuntura actual convida a mantenir-se fora de la Borsa espanyola. A curt termini, la inquietud persistirà.

  • Sistema financer: sobre el sistema bancari, un rescat econòmic també genera aspectes negatius. El principal impacte és una pèrdua de confiança en els consumidors que, en general, reben amb por, inquietud i preocupació tota notícia econòmica que pugui relacionar-se amb els seus diners. En tots els països desenvolupats el sistema financer és un dels pilars bàsics per al bon funcionament econòmic. Per això, si es demana un rescat financer, una de les principals causes és una mala gestió dels bancs. A Irlanda, l’afeblida situació del sistema bancari (al que el propi Govern havia injectat importants fons) va desencadenar la situació d’insolvència. A més, els bancs estan relacionats de manera directa amb les crisis de deute públic, ja que són els principals compradors d’actius de renda fixa sobirana.

    Si un país es declara en suspensió de pagaments, tots els seus bons emesos registren una important devaluació, la qual cosa disminuiria de manera notable el balanç dels bancs posseïdors. En el cas d’Irlanda, el deute (pública i privada) ascendeix a 843.000 milions de dòlars. Els bancs britànics i alemanys serien els més afectats, ja que expliquen en la seva cartera amb gairebé 163.000 i 152.000 milions de dòlars, respectivament, segons dades del Banc Internacional de Pagaments (BIS) del primer trimestre de 2010.

    En el cas espanyol, un dels aspectes negatius que porta a alguns a pensar que podria necessitar ajuda internacional és l’afeblida situació de les caixes d’estalvis, algunes de les quals ja han hagut de ser socorregudes pel Banc d’Espanya (són els casos de Caixa Castella-la Manxa i Cajasur). No obstant això, el conjunt dels bancs es percep molt sòlid en l’àmbit internacional. Santander i BBVA són dos de les grans entitats del món amb solvència i liquiditat reconegudes.

  • Divises: la devaluació de la moneda dels països que sol·liciten un rescat i dels més propers al rescatat és un fet inevitable. La fortalesa d’una divisa està relacionada de manera directa amb la solvència d’un país, la qual cosa explica que, en cas de dubtes sobre la mateixa, els inversors refugiïn els seus diners en altres monedes catalogades com més líquides i solvents.

    Al mercat internacional, aquests dos últims qualificatius s’apliquen sobre el dòlar nord-americà, el ien japonès i l’euro, per sobre de la resta de divises. No obstant això, amb les crisi hel·lena, irlandesa i dels països de l’Est, la divisa més afectada i que més s’ha depreciat ha estat l’euro. Davant la por al fet que una economia es declari insolvent i hi hagi un efecte contagio sobre la resta de països de la zona euro, els inversors opten per vendre euros i comprar dòlars.

    A més, igual que va ocórrer després del rescat grec, al mercat comença també a debatre’s sobre la possibilitat que algun país membre abandoni l’eurozona i, fins i tot, sobre la viabilitat futura de la divisa comuna. Solament en el mes de novembre, l’euro s’ha depreciat un 5%. Ha passat d’intercanviar-se per 1,40 dòlars a principis de mes a fer-ho per 1,33. Després del rescat d’Irlanda, els inversors temen que calgui salvar a altres països perifèrics europeus (entre ells Espanya i Portugal), la qual cosa s’ha traduït en una retallada de la moneda única.

RSS. Sigue informado

Et pot interessar:

Infografies | Fotografies | Investigacions