Article traduït per un sistema de traducció automàtica. Més informació, aquí.

‘Stop loss’: Limitar les pèrdues en bossa

Són ordres condicionades de venda que permeten a l'usuari limitar les seves pèrdues quan el valor contractat experimenta una reculada important en la seva cotització
Per José Ignacio Recio 31 de desembre de 2007
Img stoploss
Imagen: T. Al Nakib

Què es pot fer per a evitar que la caiguda en borsa d’un valor pugui emportar-se gran part de l’estalvi invertit? Els petits i mitjans inversors disposen de mecanismes que els poden ajudar en la seva estratègia inversora per a solucionar aquest tipus de problemes i, així evitar que la caiguda d’un valor o el corrent baixista del mateix li porti a una sagnia de pèrdues que poden arribar al 20% i 30% del capital invertit, i fins i tot per sobre d’aquests percentatges en períodes baixistes. Un d’ells són les ordres ‘stop loss’, que poden ajudar als inversors al fet que les pèrdues que poguessin derivar-se de la inversió en renda variable no siguin prou elevades com per a llastrar la inversió realitzada.

Ordres condicionades

Una ordre ‘stop loss’ és una ordre de compra o venda d’accions l’enviament a borsa de les quals se supedita al fet que es compleixi una condició en el preu fixat per l’usuari. Quan es compleix aquesta, s’envia al mercat una ordre limitada a un preu del qual també s’ha informat. Així, per exemple, quan es compren determinats títols, alhora es pot ordenar que s’embenen automàticament si la seva cotització cau per sobre d’un 5%. La condició d’activació podrà ser “major o igual” o “menor o igual” a un preu.

El principal avantatge d’aquesta opció és, en opinió del departament ‘broker’ de Bankinter, poder assegurar-se la inversió ja que permet introduir ordres ‘stop’ de venda sobre una compra, en funció de la rendibilitat que s’espera de la inversió i de la màxima pèrdua que s’estaria disposat a assumir. En definitiva, a través d’aquesta eina s’ajuda a limitar les pèrdues derivades d’aquesta. D’aquesta forma, l’usuari s’assegura un màxim de pèrdues, evitant mals majors en cas que les accions continuïn baixant. Es tracta d’un mètode recomanat per la majoria d’analistes de renda variable, encara que uns altres consideren que aquest sistema pot llastrar un guany major.

En qualsevol dels casos, es tracta d’un servei del qual disposen totes les entitats financeres, i que es pot tramitar en les sucursals, telefònicament o a través d’Internet, que és el canal més indicat per a aquesta mena d’operacions a causa de la seva rapidesa. Per contra, té l’inconvenient de ser alguna cosa complex per a qui no estigui habituat al seu mecanisme, per la qual cosa és aconsellable sol·licitar a l’entitat financera amb la qual s’operi un manual d’instruccions bàsiques per a poder operar adequadament.

Les ordres ‘stop loss’ tenen una sèrie de característiques:

  • L’entitat financera atendrà les peticions de baixa d’ordres stop, sempre que la situació de l’ordre ho permeti.

  • Una ordre stop no pot ser modificada. En tal cas, s’haurà de cancel·lar l’ordre i tramitar una nova amb les noves condicions.

  • No és possible enviar una ordre stop “a mercat” ni “limitada al millor preu”. És necessari, per tant, informar un preu límit.

  • La negociació d’ordres stop loss està disponible per als valors i warrants cotitzats en el mercat continu, així com per als valors que componen els principals índexs internacionals.

  • Les retencions derivades d’un alta d’una ordre stop no s’efectuaran, com en el cas d’una ordre normal, quan aquesta es dóna d’alta, sinó quan es compleixi la condició d’activació i s’enviï al mercat. Aquest és el motiu que permet a l’inversor donar d’alta més d’una ordre stop de venda sobre una única compra.

Activar l’ordre

Dins de les ordres condicionades denominades ‘stop loss’, el ‘broker’ Renda 4 estableix diverses classes, en funció de si es tracta d’una ordre de compra o de venda, de la condició d’activació, i de l’opció seleccionada per al seu enviament al mercat.

  • Compra o venda: Les stop loss de compra seran les que s’utilitzin per a comprar o entrar en un valor, a partir de que la seva cotització aconsegueixi a l’alça o a la baixa, un determinat preu. Les de venda, per part seva, s’empraran per a vendre valors que es tinguin en cartera a partir de que la cotització en mercat d’aquesta acció aconsegueixi un determinat preu a l’alça o la baixa.

  • “Major o igual que…” o “menor o igual que…”: En aquest cas es tracta d’ordres stop loss que seran enviades al mercat bé quan el preu de cotització del valor sigui major o igual que el preu de tret (que s’aconsegueixi un determinat preu de referència del valor) o bé quan sigui menor o igual que el preu de tret.

  • A mercat, pel millor, a canvi fix o limitada: Després d’haver decidit el preu de tret i la condició d’activació, s’haurà de triar l’opció que es consideri més oportuna per a la forma d’enviament al mercat: ‘a mercat’, ‘pel millor’ o a canvi fix o limitada.

Com s’activa l’ordre? Una ordre ‘stop loss’ pendent d’enviament, s’activarà quan, havent-se complert la condició d’activació, canviï el preu informat d’aquest valor. De fet, en accions molt poc líquides (que tenen poca contractació), on no es creuen contínuament operacions en borsa i no canvia a cada moment la cotització del valor, pot ocórrer que no s’activi l’ordre instantàniament, a pesar que la condició d’activació sí que estigui en preu.

Comprendre aquest mecanisme és senzill si tenim en compte, per exemple, que dins del stop de venda es gestionarà el risc de la inversió enviant dos ordres de venda: una que limiti les pèrdues, i una altra que fixi els beneficis. Posant-nos en el cas d’un inversor que hagi comprat 500 accions d’un valor a 35,50 euros cadascuna, i analitzant la situació del mercat i les expectatives de rendibilitat, es decidirà que la rendibilitat objectiva és d’un 8,50% sobre la inversió, i que la màxima pèrdua que s’està disposat a assumir és d’un 3%. En aquest cas seria necessari emetre una ordre de venda ‘stop loss’ que contempli unes pèrdues màximes del 3%, per al que s’hauria de limitar la venda a 34,44 euros, amb una condició d’activació menor o igual a 34,46 euros per acció. L’ordre de venda ‘stop’ per a guanys, per part seva, estarà limitada a 38,52 euros (l’equivalent del +8,50% de guanys contemplats), amb una condició d’activació major o igual a 38,52 euros.

Com es pot comprovar hi ha un petit desfasament de cotització entre el preu limitat i el preu d’activació. Es deu al fet que el preu d’activació recomanat és una mica major al preu límit amb la finalitat d’assegurar l’execució de l’ordre a un preu, com a mínim igual que el preu límit, per a obtenir així la rendibilitat desitjada.