Saltatu nabigazio-menua eta joan edukira

EROSKI CONSUMER, kontsumitzailearen egunkaria

Bilatzailea

Fundazioaren logotipoa

EROSKI CONSUMERen kanalak


Kokaleku honetan zaude: Azala > Etxeko ekonomia

Artikulu hau itzulpen automatikoko sistema batek itzuli du. Informazio gehiago, hemen.

Euskarara itzultzeko sistemek aurrerapen handiak izan dituzte azken urteotan, baina oraindik badute zer hobetua. Hobekuntza horren parte izan nahi? Aukeratu esaldi osoak nahieran, eta klikatu hemen.

Adreiluaren itzulera

Errenta aldakorrean kotizatzen duten enpresa eraikitzaileek goranzko eskalada hasi dute, baina tentuz jokatzea komeni da behin betiko hobekuntza-seinaleak egon arte.

Higiezinen crack-aren eta errenta aldakorrean kotizatzen duten enpresa eraikitzaileen ekintzek jasandako erorketaren ondoren, eta dirudienez igartzen ari den ziklo aldaketaren ondoren, inbertitzaile askok galdetzen dute ea une egokia izango den “adreiluaren” enpresetan berriz inbertitzeko, edo hobe dela prezioak gehiago jaitsi arte itxarotea. Sektore hori osatzen duten enpresek bilakaera nabarmen gorabeheratsua izan dute ekitaldiaren lehen hilabeteetan, eta batzuk %20 baino gehiago handitu dira. Izan ere, eraikuntza inbertsiogileen interesetarako sektorerik onuragarrienetako bat bihurtu da, izan ere, kasurik gehienetan gainbalio handiak lortzen ari dira, “Ibex-35” indizearen bilakaera baino askoz gehiago, oraingoz ia %4ko balio-igoera baitu. Estatuko selekzioen artean, Sacyr Vallehermoso (+% 75), OHL (+% 28), Metrovacesa (+% 25) eta Ferrovial (+% 24) dira aurrerapen handienak. Neurri txikiagoan bada ere, FCC (+% 19), ACS (+% 14) eta Accionaren (% 5) irabaziak ere nabariak dira, eta, merkatu jarraituaren barruan, nabarmentzekoak dira Realiak (% 40) eta Inmobiliaria Colónicak (+% 6) izan dituzten balio-handitzeak. Datuak gorabehera, analistek ziurtatzen dute “adreiluak” ziurgabetasun handia duela oraindik; beraz, kasu bakan batzuetan izan ezik, balore-zorroan oraindik ez dira enpresa horiek agertzen.

Zuhurtzia eta zuhurtzia

Higiezinen balioetan inbertitzaileek duten posizionamenduari buruzko azterketa-etxe nagusiek azken hilabeteetan egindako txostenak ugariak izan dira. Kasu batzuetan, erostea gomendatzen da, eta gehienetan zuhurtasunez jokatzea eta alde batera uztea, gutxienez behin betiko hobekuntza-seinaleak egon arte.

Sektore honetan lehen postu-hartzea hasteko erabakia hartzen duenak, hain segmentu polemikoan eta egungo egoeran sartzeak ekar ditzakeen abantailak eta eragozpenak aztertu beharko ditu. Horregatik, kontu handiz jokatu beharko da burtsako inbertitzailearen urrats guztiak urteko bigarren seihilekorako bideratuko dituen jarrera. Kontratazioaren alde egiten duten alderdi nagusiak hauek dira:

“Ibex-35”-eko higiezin-etxeek %20ko balio-handitzeak izan dituzte ekitaldi honetan

  • Balio batzuek beren egoerarik okerrena deskontatu dute dagoeneko, eta prezioak doituta dituzte; beraz, baliteke hurrengo hilabeteetan birbalorizatzea, baldin eta enpresaren emaitzak positiboak badira.
  • Sektoreko enpresa askok dibertsifikatuta dute negozioa, “adreiluarekin” zuzenean lotuta ez dauden beste jarduera batzuen bidez.
  • Sendo kontsolidatutako konpainiek azken kotizazio-beherakadei irtenbidea aurkitu diezaiekete.
  • Enpresa horietako askok dibidendu bidez banatzen dute azken hamabi hilabeteetan ia %5eko errentagarritasuna.
  • Balio asko daude salduak, eta, beraz, ez litzateke harritzekoa izango hurrengo hilabeteetan kotizazioetan errebotea egotea, nahiz eta kasu honetan epe laburrera bideratutako eragiketetarako izango litzatekeen.

Baina burtsan inbertitzean, ezin da jokoekin ibili, eta, horregatik, komeni da kontuan hartzea eraikuntza- eta higiezin-sektorea inguratzen duten itzalak. Inbertsiogileek higiezinen “crack-aren” ondoren sektore horretan sartzeko duten beldurra da nagusia; baina badira beste batzuk, balio horietan ez kokatzea erabakitzeko erabakigarriak:

  • Higiezinen jarduera geldiarazita dago Espainian, eta ez dago epe laburrean berreskuratzeko aukerarik.
  • Zaila da beren balioak duela bizpahiru urteko prezioetan kotizatu ahal izatea, ez zetozelako bat errealitatearekin.
  • Enpresa horietako batzuk oso egoera ekonomiko zailean daude, baita zor handia ere, eta zor horrek enpresa-emaitzak lasterraraz ditzake hurrengo hiruhilekoetan, eta haien kotizazioa jaitsi egin daiteke.
  • Analistek gorantz gutxi egiten duen sektore hau ikusten dute, eta hori negozio-aukera ez oso argi gisa ulertzen da. Gehiago dira “saltzeko” gomendioak “erosteko” gomendioak baino.

Protagonistak

Eraikuntza- eta higiezin-enpresen egoera askotarikoa da, eta batzuek finantza-bitartekarien babesa badute ere, gehienek ez dute nota onik ateratzen. FCCren kasua da, aurten %19 inguruko balioa eman arren, bitartekari finantzarioen gomendioek ez dutela laguntzen. Bankinter enpresak 31,8 eurotik 28,3 eurora murriztu du helburuko prezioa, eta hiruhileko azken emaitzak argitaratu ondoren “saltzeko” gomendioa berretsi du. Beste egoera bat du Accionak: % 5 apal aurreratu ondoren, Goldman Sachsen babesa jaso du Europako balio gogokoenen zerrendan sartzean. Ekitaldi honetan galerak izan dituen beste enpresa bat Higiezinen Enpresa Koloniala izan da. Gainera, UBSren txosten bat jaso du, eta, txosten horretan, “neutral” gisa jaitsi du bere tituluetarako gomendioa, proiektu estrategiko baten ikuspen falta oinarri hartuta.

JPMorgan-ek sektoreko beste enpresa baten (Metrovacesa) helburu-prezioa jaitsi du, 9 euroraino, aurreko 15 eurotatik, eta bere gomendioa eguneratu du “gutxiesteko”. Urte hasieratik, Metrovacesak ia %25 egin du gora kotizazioan. Bitartekari bera hasi da Obrascon H.L.-ren estaldurari ekiten, baita “behar baino gehiago laburtzeko” gomendioarekin ere, nahiz eta urte hasieratik OHL %25 baino zertxobait gehiago aurreratu. UBSk beherantz berrikusi du Realiaren tituluei buruzko bere aholkua -% 40 gehiago balio du – “saldu” beharreko “neutrala”.

Eraikuntzaren sektorea osatzen duten enpresen dibidenduen batez besteko errentagarritasuna %5ekoa da aurten

Sacyr da geraleku onena, Citigroupek berriki egin duen txosten baten arabera, Itinere salduz gero haren finantza-baldintzak hobetu egingo baitira. Hori dela eta, taldeko tituluen helburu-prezioa 9 euro da akzioko, 6 eurotik hasita. Urte hasieratik, Sacyr Vallehermoso %75 inguru errebalorizatzen da. Ferrovial ere erre egiten da, eta Citigroup-en arabera, %50 inguruko balioa handitzeko aukera du, 38,50 euroko prezio objektiboa ezarri ondoren. Espirito Santok beste eraikuntza- eta zerbitzu-talde bati (UBS) buruzko txosten bat argitaratu du. Txosten horretan adierazi du irabaziak, oro har, handiak izan direla, eta, horrekin batera, konpainiak ekintzak berriz erosteko plan bat martxan duela, ekintzaren prezioa beherantz mugatu beharko lukeela. Erakundearen ustez, portuko dibisioa saltzea ez litzateke erraza izango une honetan arrazoizko prezioetan, baina balioa “neutrala” da, tituluko 36 euroko prezio objektiboa esleitzen baitiote.

ERRENTAGARRITASUNA DIBIDENDUKO

“Ibex-35” indizea osatzen duten higiezin- eta eraikuntza-sektoreko enpresa guztiek akziodunei urteko dibidenduak ematen dizkiete, eta horien batez besteko errentagarritasuna azken hamabi hilabeteetan %4,92 izan da, burtsako batez bestekoaren gainetik. Hala, UBSk %5,07ko urteko errentagarritasunarekin ordaintzen ditu, Accionak %3,71ko errentagarritasuna du, FCCk %6,61ekoa, Ferrovialek %8,29koa, OHLk %3,18koa eta Sacyr Vallehermosoak %2,66koa.

Ordainketa hori pizgarria da zure inbertitzaileentzat, batez ere epe ertain eta luzerako inbertsioa dutenentzat; izan ere, errenta finkotik eratorritako produktu gehienek (gordailuek, zor publikoak eta abarrek) ematen duten baino ordainsari handiagoa dute urtero. ). Hautapen nazionaletik kanpo kotizatzen duten beste enpresa batzuek ere dibidenduak ematen dituzte akziodunen artean, baina neurri txikiagoan.

Hau interesa dakizuke:

Infografiak | Argazkiak | Ikerketak