Saltatu nabigazio-menua eta joan edukira

EROSKI CONSUMER, kontsumitzailearen egunkaria

Bilatzailea

Fundazioaren logotipoa

EROSKI CONSUMERen kanalak


Kokaleku honetan zaude: Azala > Etxeko ekonomia

Artikulu hau itzulpen automatikoko sistema batek itzuli du. Informazio gehiago, hemen.

Euskarara itzultzeko sistemek aurrerapen handiak izan dituzte azken urteotan, baina oraindik badute zer hobetua. Hobekuntza horren parte izan nahi? Aukeratu esaldi osoak nahieran, eta klikatu hemen.

Espainiako zor publikoaren arriskuak

Alemaniakoa baino errentagarritasun handiagoa du, Europako seguruena baita, baina dirua gal daiteke kapitala denbora baino lehen ordezkatuz gero.

  • Egilea: Egilea
  • arabera: Ostirala, 2010eko otsailaren 19a
Img monedas oro Irudia: Kym McLeod

Zor publikoa inbertsio klasikoetako bat da, profil kontserbadoreko aurreztaileei gehien gustatzen zaiena. Segurtasuna, arrisku txikia eta arrazoizko errentagarritasuna izan ditu beti ezaugarri. Hala ere, Espainiako finantza publikoen ahultasunak eztabaida piztu du zor nazionaleko aktiboen kaudimenari buruz. Azken egunotan, kezkagarria izan da Espainiako errenta finko publikoaren egoera. Deutsche Bank eta Goldman Sachs bezalako analisi-etxeek Espainiako zorr-tituluak saltzea gomendatu dute; Nourel Roubini edo Paul Krugman bezalako ekonomialariek, berriz, gure ekonomiaren kaudimenari eta diziplina fiskal urriari buruzko kezka adierazi dute. Oro har, ez ordaintzeko arriskua nulua da, baldin eta dirua epemugara arte mantentzeko erosten bada, eta errentagarritasuna handiagoa bada Alemaniako zor publikoaren kasuan baino, Europako zor publiko seguruena baita, baina inbertitzaileak dirua gal dezake kapitala denbora baino lehen itzultzea erabakitzen badu.

Arrisku-prima

/imgs/2010/02/monedas-oro.jpg art.Alemaniako zor tituluen errentagarritasuna Espainiako tituluena baino txikiagoa da. Batzuen eta besteen arteko aldea, merkatuko baldintza normaletan, 40 puntu ingurukoa da: Alemaniako bonuak %3ko errentagarritasuna lortzen badu, espainiarrak %3,40ko errenta jasotzen du.

Azken egunotan, aktibo horien arteko aldea asko handitu da negoziatzen diren bigarren mailako merkatuan, oinarrizko 100 puntuak gainditu arte. Alemaniako bonuak %3,05 inguruko errenta du, eta espainiarrak %4ko errentagarritasuna. Espainiako finantza publikoek alemanen aldean duten ahultasunak azaltzen du espainiar aktiboek germaniarrek baino gehiago ordaindu behar dutela merkatuan, haien arriskua handiagoa dela uste baita. Espainiako ekonomiak %19ko langabezia-tasa du; Alemaniakoak, berriz, %11koa. Defizit publikoa BPGaren %11,4ra iritsi zen 2009an, eta metatutako zor publikoa %50etik gorakoa izan zen 2009an.

Arrisku-primak adierazten du Espainiako zorra errentagarriagoa dela, baina baita arriskutsuagoa ereGaur egungo errealitatea ulertzeko, argi eduki behar da aktibo horien prezioak alderantzizko erlazioa duela haien errentagarritasunarekin: zenbat eta garestiagoa izan aktibo bat, orduan eta txikiagoa errentagarritasuna. Baina seguruagoa da. Espainiako zorren aktiboen arrisku-primaren gehikuntza merkatuaren egoera partikularrari zor zaio, eta, horregatik, inbertitzaileen artean kezka sortu du. Bigarren mailako merkatuak egunero fluktuatzen du zenbait aldagairen arabera, hala nola eskaera, eskaintza edo interes-tasak. Europako zorraren munduko erreferentziako aktiboa Alemaniako bonoa da, titulurik seguruena eta likidoena.

Gure herrialdeko ekonomiari buruzko gaur egungo kezka kutsadura-ondorio gisa sortu da Greziako arazo fiskalengatik, espainiarrak baino urriagoak baitira. Merkatuan, beste ekonomia periferiko batzuekin espekulatzen hasi zen, hala nola Espainiarekin, Portugalekin edo Italiarekin, ahultasun fiskal batengatik nabarmentzen baitira. Oro har, estatu horiek beren estimulu-planak garatzeko sortzen dituzten defizit handiek zalantzan jartzen dute errenta finko publikoko jaulkipenen kalitatea, eta horrek egonezina sortu du merkatuetan.

Espainiako ekonomiaren gaineko kezka eragin du Greziako arazo fiskalek.

Zor publikoaren bigarren mailako merkatua, non letrak eta bonuak trukatzen baitira egunero, ziurgabetasun horiek islatzen dituen merkatu lurrunkorra da. Espainiako zorren aktiboen arriskuaren igoera gure ekonomiak sortzen dituen zalantzek eta inbertsio-banku handiek gaur egungo egoerari etekina ateratzeko egiten duten espekulazio handiak azaltzen dute. Arriskuarekin jokatzea ere errentagarria izan daiteke. Inbertitzaile batzuek posizioak egin eta desegiten dituzte Espainiako zor publikoan, oso epe laburrean, errentagarritasun handiagoa aprobetxatzeko.

Merkatuak

Inbertsore kontserbadore eta klasikoa ez da kezkatu behar. Espainiako zor publikoari dagokionez, bi merkatu bereizi behar dira:

  • Lehen mailako merkatua: Espainiako Altxor Publikoak aldizka egiten dituen enkanteek osatzen dute. Edozein inbertitzaile interesatuk erabil ditzake finantza-bitartekari baten bidez. Tituluak, letrak, bonuak edo obligazioak, eskuratzeko gutxieneko inbertsioa 1.000 eurokoa da, edo kopuru horren multiploak. Enkanteak egun jakin batzuetan egiten dira. Egun horietan, aktiboen interes-tasa erabakitzen da. Azken enkanteek aurrekoak baino errentagarritasun handiagoa eman dute, Espainiako Altxor Publikoak aktiboengatik gehiago ordaindu behar izan duelako, merkatuaren zalantzengatik. Urtarrilean, urtebeterako letrak %0,8ko interesean jarri ziren; hiru urterako bonuak, %2,6ra; 5 urterako bonuak, %2,8ra; 10 urterako obligazioak, %4ra; 15 urterako bonuak, %4,2ra; eta 30 urterako bonuak, %4,8ra.

    Inbertitzaile lasai eta klasikoak hartzen ditu, epemugan mantentzeko asmoz inbertitzen dutenak. Ez dute beldurrik izan behar, eta ez dira kezkatu behar egungo albisteak direla eta; izan ere, dirua lehenago itzultzea erabakitzen ez badute, kapitala eta itundutako interesak bermatuta egongo dira. Espainiako Konstituzioak jasotzen du Espainiako Estatuak konpromisoa hartzen duela zor publikoko edozein aktibo erosten duten partikularrei kapitala eta hitzartutako interesak ordaintzeko. Ez da aurreikusten Estatuak ez ordaintzea edo porrot egitea. Espainiak Fitch Arrisku Agentziaren kreditu-kalifikazio gorenari eusten dio (A hirukoitza). Horrek esan nahi du zorrak erabateko kalitatea duela eta kontrako ingurunearekiko gutxieneko sentsibilitatea.

  • Bigarren mailako merkatua: aktiboen eguneroko mugimenduak biltzen ditu. Merkatu primarioko edozein inbertitzaile beste horretara joan daiteke (bitartekari baten laguntzarekin) bere tituluak saltzeko. Kasu horretan, erostean sinatutako errentagarritasun-konpromisoa edo bermeak galduko ditu, eta merkatu-prezioen mende jarri beharko du salmentaren unean. Merkatu honetan erabiltzen diren prezioak askotariko aldagai ekonomikoen mende daude: interes-tasak, eskaria, eskaintza, herrialde igorlearen bilakaera ekonomikoa… Oso hegazkorra da.

    Merkatuko tasetan igoerak erregistratu eta tituluaren interesaren gainetik badaude, bigarren mailako merkatuan aktiboa saldu ahal izango den prezioa amortizazio-prezioa baino txikiagoa izango da; inbertitzaileak dirua gal dezake. Aitzitik, merkatu-tasak aktiboak eskainitako errentagarritasunaren azpitik kokatzen dituen erorketa batek aukera emango du titulua bigarren mailako merkatuan saltzeko, amortizazio-prezioa baino prezio handiagoan. Gehiago irabaz liteke epemugara iritsi baino lehen saltzen bada. Bigarren mailako merkatu horrek adierazten du beste herrialde batzuetako bonuetatik distantzia handiena.

    Eduki honen barruko orrialdekatzea


    RSS. Sigue informado

Hau interesa dakizuke:

Infografiak | Argazkiak | Ikerketak