Saltar o menú de navegación e ir ao contido

EROSKI CONSUMER, o diario do consumidor

Buscador

logotipo de fundación

Canles de EROSKI CONSUMER


Estás na seguinte localización: Portada > Economía doméstica

Este artigo foi traducido por un sistema de tradución automática. Máis información, aquí.

A volta do ladrillo

As empresas construtoras que cotizan na renda variable han iniciado unha escalada alcista, aínda que convén ser cautos ata que haxa sinais definitivas de mellora

Despois do crack inmobiliario e a caída en picado que sufriron as accións das empresas construtoras que cotizan na renda variable, e tras o cambio de ciclo que parece adiviñarse, son moitos os investidores que se preguntan se será bo momento para volver investir nas empresas do “ladrillo” ou é preferible esperar a que baixen máis os seus prezos. As empresas integrantes deste sector tiveron unha evolución claramente alcista durante os primeiros meses do exercicio, e algunhas se revalorizaron en máis do 20%. De feito, a construción constituíuse nun dos sectores máis favorables para os intereses dos investidores, xa que na maioría dos casos están a obter importantes plusvalías, moi por encima da evolución do “Ibex-35” que de momento ten unha revalorización de case o 4%. Dentro do selectivo nacional apúntanse os maiores avances Sacyr Vallehermoso (+75%), OHL (+28%), Metrovacesa (+25%) e Ferrovial (+24%). Aínda que en menor medida, tamén son apreciables as ganancias de FCC (+19%), ACS (+14%) e Acciona (5%), e dentro do Mercado Continuo cabe destacar as revalorizacións que obtiveron Realia (40%) e Inmobiliaria Colonial (+6%). A pesar dos datos, os analistas aseguran que “o ladrillo” presenta aínda moitas incertezas polo que, salvo casos illados, na súa carteira de valores aínda non aparecen estas empresas.

Prudencia e cautela

Os informes realizados nos últimos meses polas principais casas de análises sobre o en posicionamento dos investidores en valores inmobiliarios foron moi numerosos. Nuns casos, recoméndase a súa compra, mentres na maioría óptase pola prudencia e manterse á marxe, polo menos ata que haxa sinais definitivas de mellora.

Quen se decida finalmente a iniciar unha primeira toma de posicións neste sector deberá analizar as posibles vantaxes e inconvenientes de entrar nun segmento tan controvertido, e na conxuntura actual. Por iso, a cautela haberá de ser a actitude que guíe todos os pasos do investidor bolsista para o segundo semestre do ano. Os principais aspectos que xogan a favor da súa contratación son:

As inmobiliarias do “Ibex-35” tiveron revalorizacións de ata un 20% neste exercicio

  • Algúns valores xa descontaron a peor das súas situacións e teñen axustados os seus prezos, co que é posible que poidan revalorizarse nos próximos meses, a condición de que os resultados empresariais sexan positivos.
  • Non poucas empresas do sector teñen diversificado o seu negocio a través doutras actividades que non son as directamente ligadas ao “ladrillo”.
  • As compañías fortemente consolidadas poden atopar saída ás recentes caídas na súa cotización.
  • Moitas destas empresas reparten entre os seus accionistas un abono por dividendo de case o 5% de rendibilidade nos últimos doce meses.
  • Hai moitos valores que están sobrevendidos, polo cal non sería de estrañar que houbese nos próximos meses un rebote nas súas cotizacións, aínda que neste caso sería para operativas dirixidas ao curto prazo.

Pero ao investir en Bolsa non cabe andarse con xogos, e por iso convén tamén sopesar as sombras que aínda rodean ao sector construtor e inmobiliario. A principal é o medo dos investidores a entrar neste sector tras o “crack” inmobiliario; pero existen outras, determinantes para decidir non situarse nestes valores:

  • A actividade inmobiliaria está paralizada en España e non hai visos de que poida recuperarse no curto prazo.
  • É difícil que poidan cotizar os seus valores aos prezos de fai dous ou tres anos, xa que estes non se correspondían coa realidade.
  • Algunhas destas empresas atópanse nunha situación económica moi difícil, mesmo cunha elevada débeda que pode lastrar os seus resultados empresariais nos próximos trimestres e “tirar” á baixa a súa cotización.
  • Os analistas ven a este sector con pouco percorrido á alza, o que se interpreta como unha oportunidade pouco clara de negocio. Son máis as recomendacións de vender “” que as de comprar “”.

As protagonistas

A situación das empresas construtoras e inmobiliarias é en grao sumo variada, e aínda que algunhas contan coa lombeirada dos intermediarios financeiros, a maioría non saca boa nota. É o caso de FCC que, a pesar de levar este ano unha revalorización de en torno ao 19%, non está a ser axudada polas recomendacións dos intermediarios financeiros. Desde Bankinter recortaron o prezo obxectivo desta empresa desde os 31,8 euros ata os 28,3 euros e reitérase a recomendación de vender “” tras a publicación dos últimos resultados trimestrais. Diferente é a situación de Acciona que, tras avanzar un modesto 5%, recibiu a lombeirada de Goldman Sachs ao incorporalo á súa lista de valores europeos favoritos. Outra empresa que presenta perdas neste exercicio é Inmobiliaria Colonial, que ademais recibiu un informe de UBS no que rebaixa a vender “” desde “neutral” a recomendación para os seus títulos, baseándose na falta de visibilidade dun proxecto estratéxico.

JPMorgan rebaixou o prezo obxectivo doutra das empresas do sector, Metrovacesa, ata 9 euros, desde os 15 anteriores, e actualiza a súa recomendación a infraponderar “”. Desde principios de ano, Metrovacesa revalorizouse en case un 25% na súa cotización. O mesmo intermediario iniciou a cobertura de Obrascon H.L., tamén coa recomendación de infraponderar “”, a pesar de que desde principios de ano OHL avanza algo máis do 25%. UBS revisou á baixa o seu consello sobre os títulos de Realia -que se revaloriza nun 40%- de neutral “” a vender “”.

A rendibilidade media dos dividendos de empresas integrantes do sector da construción está este ano no 5%

Mellor parada resulta Sacyr tras un recente informe de Citigroup no que se sinala que as súas condicións financeiras mellorarán coa venda de Itinere, polo que eleva o prezo obxectivo para os títulos do grupo a 9 euros por acción, desde os 6 euros. Desde principios de ano, Sacyr Vallehermoso revalorízase preto do 75%. Tamén Ferrovial sálvase da queima, e segundo Citigroup, conta cun potencial de revalorización do 50% aproximadamente, tras fixar un prezo obxectivo nos 38,50 euros. Espirito Santo publicou un informe sobre outro grupo construtor e de servizos, ACS, no que sinala que as súas ganancias en xeral mostráronse fortes, o que unido a que a compañía ten en curso un plan de recompra de accións debería limitar o prezo da acción á baixa. A entidade considera que unha posible venda da división portuaria non sería fácil a prezos razoables neste momento, pero mantén “neutral” o valor, ao que asignan un prezo obxectivo estimado en 36 euros por título.

RENDIBILIDADE POR DIVIDENDO

Todas as empresas do sector inmobiliario e da construción que integran o índice “Ibex-35” proporcionan aos seus accionistas dividendos anuais cunha rendibilidade media que durante os últimos doce meses é do 4,92%, por encima da media bolsista. Así, ACS retribúeos cunha rendibilidade anual do 5,07%, Acciona do 3,71%, FCC do 6,61%, Ferrovial do 8,29%, OHL do 3,18% e Sacyr Vallehermoso do 2,66%.

Este abono supón un aliciente para os seus investidores, en especial para quen teñen destinada o investimento ao medio e longo prazo, que ven como cada ano dispoñen dunha retribución anual por encima da que proporciona a maioría de produtos derivados da renda fixa (depósitos, débeda pública, etc.). Outras empresas que cotizan fóra do selectivo nacional tamén proporcionan dividendos entre os seus accionistas aínda que en menor magnitude.

Pódeche interesar:

Infografía | Fotografías | Investigacións