Saltar o menú de navegación e ir ao contido

EROSKI CONSUMER, o diario do consumidor

Buscador

logotipo de fundación

Canles de EROSKI CONSUMER


Estás na seguinte localización: Portada > Economía doméstica

Este artigo foi traducido por un sistema de tradución automática. Máis información, aquí.

Ampliacións de capital: son convenientes?

Trátase dunha operación habitual paira dispor de maior liquidez

Cotización á baixa

/imgs/2008/11/billetes-euros.art.jpgA recente ampliación de capital que levou a cabo o Banco Santander espertou o interese dos investidores por esta operación bolsista. Cada ano prodúcense varias ampliacións de capital por parte das empresas que cotizan na renda variable española; é habitual que compañías como A Seda de Barcelona, Avanzit, Telefónica, Dogi ou Sacyr Vallehermoso recorran a esta estratexia empresarial nalgún momento, una operación normal cuxo obxecto é dispor de maior liquidez nas súas contas. Pero non se sabe até que punto pode beneficiar ou prexudicar aos pequenos e medianos investidores, pois tamén pode indicar que a saúde da empresa que recorre a esta estratexia non é óptima xa que ten que recorrer a esta operación paira aliviar as súas contas.

Non todas as ampliacións son iguais e o seu éxito radica na forma en que se afronta por parte da empresa emisora. Non é o mesmo acudir a unha ampliación liberada (gratuíta paira o accionista) que pagala polo prezo dos títulos cotizados. Cando se produce esta operación, a cotización da compañía afectada adoita baixar de forma brusca, de maneira que o efecto inmediato que ten sobre o accionista é negativo, xa que as accións perden valor. Ademais, cando una empresa realiza una ampliación de capital dáse o risco de que o beneficio por acción (BPA) dilúase; é dicir, que a partir do momento en que se realice dita operación o BPA pode ser inferior do que sería no caso de que non se realizou.

O efecto inmediato que una ampliación ten sobre o accionista é negativo, xa que as accións perden valor

Durante o proceso, cotizan as accións antigas da compañía, e tamén os dereitos preferentes de subscrición. Este dereito convértese nun título negociable, é dicir, una vez calculado o seu valor teórico pasará a ser negociado no mercado mentres dure o proceso de ampliación. Desta maneira, o accionista situaríase ante dúas alternativas:

  • Acudir á ampliación, pagando a un prezo previamente estipulado polas novas accións.
  • Non acudir. Entón deberá vender os dereitos preferentes de subscrición no mercado a outro investidor que pretenda acudir a devandita ampliación. Nesta última hipótese, o desembolso que faga o novo investidor será elevado, xa que pagará o importe dos dereitos preferentes de subscrición.

Que é una ampliación de capital?

Por ampliación de capital enténdese todo incremento no capital social dunha empresa. Pode ser resultado da achega de novos fondos á sociedade, ou ben da capitalización de reservas (transformación de reservas en capital mediante ampliacións de capital liberadas ou mediante aumentos do nominal das accións), nese caso non se produce una entrada efectiva de fondos na sociedade, xa que se trata dun mero apuntamento contable entre reservas e capital.

Polo que respecta ao que máis interesa aos pequenos e medianos accionistas -todos os aspectos relacionados co prezo a pagar por cada acción nova e que será determinado pola sociedade- teñen varias alternativas, xa que hai diversas modalidades de ampliación de capital:

  • Á vez: o prezo pago coincide co nominal do título, é dicir, págase o que vale a acción. É una das formas máis habituais que utilizan as empresas paira ofrecerllo aos seus accionistas.
  • Por encima da par (con curmá de emisión): o prezo pago é superior ao valor nominal, dando lugar á creación dunha reserva.
  • Liberada (ou gratuíta): a ampliación realízase con cargo a reservas, polo que os accionistas obteñen as novas accións sen necesidade de realizar achega dineraria. É a modalidade máis vantaxosa paira o investidor. Tamén cabe a posibilidade dunha emisión parcialmente liberada, nese caso existe una achega do accionista unida a un transvasamento de reservas a capital.

Dereito de subscrición preferente

O número de títulos que se outorga nestas operacións é outro dos grandes factores dunha ampliación. Depende do tipo de emisión que faga a empresa, e poden ser 1 x 10, 3 x 15, 5 x 1… é dicir, no primeiro dos escenarios do exemplo concédese ao accionista un novo título por cada 10 que teña, de forma que se este tivese 100 títulos en total adxudicaríanselle segundo esta ecuación 10 novos títulos.

O prezo de emisión dun título multiplicado polo número total de accións postas en circulación determina os fondos obtidos pola empresa na operación de ampliación. No entanto, hai que ter en conta os posibles gastos da súa posta en circulación. Normalmente, o prezo de emisión é inferior ao valor de mercado ao que cotizan as accións antigas, motivo polo que os investidores están interesados en adquirir accións novas. Ademais, ao aumentar o número de accións sen que o valor total da empresa aumente na mesma proporción (xa que se emiten accións novas por baixo do seu valor de mercado), o valor das antigas diminúe. No entanto, depende do prezo de emisión das accións novas, sendo maior canto máis se afaste do prezo de mercado das accións antigas.

O antigo accionista ten dereito de subscrición preferente nas ampliacións de capital social na parte que lle corresponda e ao prezo que a sociedade sinale, de forma que poida seguir participando no capital social novo na mesma proporción que o facía no capital social antigo.

Paxinación dentro deste contido


Pódeche interesar:

Infografía | Fotografías | Investigacións