O euro segue dando mostras da súa supremacía fronte ao dólar. Nos últimos días, a moeda única non fai máis que encadear un novo máximo histórico tras outro. Desde que a Reserva Federal decretase una baixada do prezo do diñeiro en Estados Unidos (desde o 5,25% até o 4,75%), o euro non deixou de subir. Na actualidade, intercámbiase por 1,42 dólares, e no que vai de ano divísaa europea apreciouse un 7,5% respecto ao dólar. Agora, lonxe de pensar que ter una moeda forte é positivo paira a economía, son varias as institucións que mostraron a súa preocupación por ter un euro en tan alto nivel, como é o caso da Comisión Europea. Se chegase a 1,50 dólares, algúns expertos estiman que podería comezar a resentirse a economía de Euopa a nivel global e a española, en particular. Cales son, por tanto, os efectos de ter un euro caro? Como as moedas, a situación actual presenta una cara e una cruz e debe analizarse desde os dous puntos de vista: é posible atopar efectos negativos, pero tamén positivos da subida do euro que afectan á economía, o consumo e o aforro.
Por que sobe o euro
Na actualidade, a subida do euro correspóndese máis coa debilidade da economía estadounidense que cunha fortaleza real da europea. O forte déficit comercial de Estados Unidos, a crise das hipotecas de alto risco, e a baixada dos tipos de interese naquel mercado fixeron que os investimentos en dólares perdan interese. José Luís Martínez, estratego de Citi en España, afirma que o principal motivo que explica a actual escalada do euro atópase no descenso dos tipos de interese americanos que decretou a Reserva Federal o pasado 18 de setembro, actuación en materia de política monetaria que non se interpretou no mercado como una decisión puntual. Algúns expertos estiman que a Fed americana podería anunciar una nova baixada de tipos, até situalos no 4,5%, co fin de tentar reactivar a economía estadounidense e de evitar que entre en recesión por culpa da crise de crédito que vive actualmente.
`
Algúns expertos estiman que a Fed americana podería anunciar una nova baixada de tipos, até situalos no 4,5%
Con esta posibilidade en mente, son numerosas as casas de análises que creen que o euro seguirá forte nos próximos meses. Numerosos analistas estiman que a finais de ano divísaa europea cambiarase ao redor de 1,40-1,45 dólares, e que en 2008 o cambio podería alcanzar os 1,50 dólares. O dólar se deprecia e moi probablemente seguirá depreciándose durante os próximos meses, segundo afirma o último informe de Estratexia de Bankinter, no que se engade que a crise de crédito forzou á Fed a iniciar un proceso de baixadas de tipos “de alcance limitado, pero suficiente como paira acelerar a caída de divísaa americana”.
Impacto positivo dun euro á alza
- Economía e empresas:
O principal efecto positivo de ter un euro caro apréciano as compañías enerxéticas que importan o petróleo, xa que a factura deste págase en dólares. Empresas españolas como as petroleiras Repsol ou Cepsa, as enerxéticas como Unión Fenosa, Iberdrola ou Endesa e aerolíneas como Iberia, que importan petróleo de fóra ven reducidas as súas facturas á hora de pagar os barrís de petróleo que utilizan paira logo producir os seus distintos artigos (convertelos en carburantes, usalos como combustible…). Manter saneados os balances destas grandes empresas é sempre positivo paira a economía española, sobre todo porque se trata de compañías que operan en segmentos estratéxicos. O seu bo estado de saúde confirma que os consumidores poderán acceder sen problemas aos seus distintos servizos: luz, comprar gasolina, viaxar…
- Aforro e investimento:
O movemento de divísalas tamén ten un impacto directo sobre o aforro dos investidores. Desde o punto de vista do investimento, cun euro en traxectoria alcista gañan interese os instrumentos referenciados a esta divisa e pérdenos, por tanto, os que están referenciados ao dólar. A rendibilidade dos investimentos realizados en Estados Unidos depende en parte da cotización do dólar. Na actualidade, por exemplo, os fondos de investimento que apostan polo mercado americano están a reducir a súa rendibilidade final, debido á debilidade do dólar. Pola contra, gañan atractivo os fondos de investimento que invisten en euros.
- Consumo:
A subida do euro pode aproveitarse, por exemplo, paira viaxar a países cuxa moeda principal é o dólar, por exemplo Estados Unidos. A caída de divísaa estadounidense fai que as estancias naquel país sexan agora máis baratas a como o podían ser, por exemplo, hai un ano. Coa inflación controlada en Estados Unidos, os prezos turísticos máis ou menos mantivéronse, mentres que a subida do euro fai que unhas vacacións en Nova York ou Washington resulten agora ao redor dun 5% máis baratas que hai un ano.
- Economía:
Paradoxalmente, un efecto positivo que pode desprenderse da actual subida do euro está na influencia paira non subir os tipos de interese que xera sobre o Banco Central Europeo. Cun euro caro, a economía europea necesita una política monetaria máis laxa e non un endurecemento dos tipos de interese. Isto xa se está reflectindo nunha maior estabilidade paira o euribor, índice ao que están referenciadas as hipotecas. Se o BCE non sobe tipos, tendo en conta a forte subida do euro e outros moitos factores, os préstamos hipotecarios deixarán de encarecerse ou, polo menos, xa non o farán ao ritmo dos últimos meses.
Un euro caro propicia un menor endurecemento dos tipos de interese, o que dará maior estabilidade ao euribor
Outro efecto que pode anticiparse da situación actual que viven o euro e o dólar hai que buscalo na influencia que xera a Reserva Federal sobre o Banco Central Europeo. Se alí seguen baixando os tipos de interese, máis pronto que tarde a institución europea seguirá leste mesmo camiño. Esta medida agradeceríana, sobre todo, os miles de hipotecados españois, xa que una baixada dos tipos de interese reflíctese directamente en forma de abaratamento dos préstamos.
Impacto negativo dun euro caro
- Consumo:
A nivel doméstico, ter un euro caro ten consecuencias negativas paira os turistas estadounidenses que veñen visitarnos, xa que lles custará máis a súa estancia. En agosto, só un 1,8% dos turistas internacionais que recibiu España procederon de Estados Unidos, fronte ao 26,6% de ingleses, o 22% de franceses ou o 14% de alemáns.
- Economía:
Tamén os produtos das nosas empresas resultan menos competitivos en Estados Unidos, co que certas compañías perderían cota de mercado naquel país. Se o euro segue encarecéndose, os estadounidenses preferirán comprar produtos doutros mercados, como o chinés ou o xaponés, onde o intercambio co seu divisa non se ha depreciado tanto. As exportacións europeas poderían, por tanto, resentirse. No caso español, un 17% das nosas exportacións diríxense a Estados Unidos, porcentaxe que podería diminuír. En calquera caso, o groso do comercio exterior español realízase con países europeos, principalmente con Alemaña, co que non se espera un forte impacto económico derivado da subida do euro neste sentido.
- Investimento:
En Bolsa, a subida do euro xera incerteza por canto poida influír sobre o crecemento económico. Historicamente comprobouse que en etapas de fortes ascensos paira a moeda única, a confianza investidora decae.
Se o euro segue encarecéndose Estados Unidos preferirá comprar noutros mercados e as exportacións poderían diminuír
En definitiva, un euro caro afecta, sobre todo, ás empresas que basean gran parte do seu crecemento no comercio con Estados Unidos. Desde Santander Investment estiman que entre o 20% e o 25% dos ingresos e os beneficios das compañías do Vello Continente contabilízanse en dólares. Se o euro segue subindo, una parte importante dos resultados que obteñan estas compañías podería evaporarse ao realizar o cambio a euros. Así, una empresa que gañe 100 millóns de dólares, co cambio no principio do ano (cando un euro valía 1,32 dólares) gañase 75 millóns de euros. Agora, co tipo de cambio fixado nun euro igual a 1,42 dólares, as súas ganancias reduciríanse a 70 millóns de euros.
En Europa ven afectadas compañías automobilísticas que exportan ao redor dun 50% da súa produción a Estados Unidos, como é o caso da alemá Daimler Chrysler (exporta un 53% a América, un 20% a Europa, un 7% a Asia). BMW ou Volkswagen son outras das empresas que poden sufrir en bolsa e na súa conta de resultados, polo ascenso do euro.
