Saltar o menú de navegación e ir ao contido

EROSKI CONSUMER, o diario do consumidor

Buscador

logotipo de fundación

Canles de EROSKI CONSUMER


Estás na seguinte localización: Portada > Economía doméstica

Este artigo foi traducido por un sistema de tradución automática. Máis información, aquí.

Fondos “voitre”, facer negocio con investimentos mínimos

Son sociedades que compran a prezos de saldo compañías ao bordo da quebra coa intención de reflotalas

  • Autor: Por
  • Data de publicación: Domingo, 30deMaiode2010
Img buitre Imaxe: Maurice Koop

Coa crise constatouse que o mundo dos investimentos é complexo e sofisticado. Máis aló dos depósitos, os fondos de investimento ou os plans de pensións (por citar só algunhas das opcións máis clásicas e populares), hai outro espectro máis amplo no que teñen cabida todo tipo de instrumentos financeiros para rendibilizar o capital, a cal máis enrevesado. Un deles son os denominados fondos “voitre”, que proliferan nesta etapa de debilidade. Unha das súas características é que son un vehículo de investimento que tenta aproveitar as dificultades económicas dalgunhas empresas, ao bordo da quebra. Cómpranas a prezos de saldo para logo reflotalas. É unha fórmula só apta para expertos e investidores de perfil agresivo.

Que son os fondos “voitre”

Os fondos “voitre” (“vulture funds”) son sociedades que buscan oportunidades de investimento en empresas que teñen problemas económicos. O seu obxectivo é compralas a prezos baixos dada a súa delicada situación, para despois tentar reflotar o negocio. Buscan aproveitarse das crises empresariais para facer negocio con investimentos mínimos. Dado o seu “modus operandi”, o risco que se asume con estes investimentos é moi alto.

A definición de voitre (“ave rapaz que se alimenta de animais mortos”) pódese aplicar á esencia e filosofía destas empresas, que actúan cando unha compañía está a piques de botar o peche. O seu obxectivo é negociar cos seus responsables para adquirila a un prezo moi baixo. Despois, tentarán levar a cabo todas as medidas necesarias para que o negocio remonte. Os xestores destes fondos son especialistas en reestruturacións de empresas e pon en marcha medidas como recortes de gasto, sobre todo, de persoal e salarios.

Se a reestruturación funciona, a compra pode xerar moito diñeiro en apenas dous ou tres anos que, de media, é o tempo que se tarda en reflotar unha compañía con perdas ou en levantar un novo negocio. En calquera caso, os investimentos mínimos que se requiren para operar ascenden a varios millóns de euros. Estes fondos son itinerantes ou oportunistas e invístense con vistas ao curto ou medio prazo.

Son fondos itinerantes ou oportunistas, que realizan o investimento con vistas ao curto ou medio prazo

Á empresa, polo xeral, interésanlle as ofertas dos fondos “voitre”, xa que chegan en momentos moi oportunos, cando conseguir financiamento por parte das entidades é case imposible. Os antigos xestores venos como unha táboa de salvación e danlles absoluta liberdade para operar, sobre todo, por dous motivos: a falta de capital e tras sentirse incapaces de establecer as duras medidas que require a difícil situación.

Como montalos

Para pór en marcha un fondo “voitre” fai falta ter un amplo coñecemento dos mercados financeiros e do mundo empresarial. Toda sociedade de investimento que adquire este carácter operou antes como unha sociedade de investimento clásico de capital risco, que tenta captar oportunidades en negocios en expansión. Cando adquire experiencia neste tipo de operacións, dá o salto ao ámbito máis complicado e arriscado dos fondos especializados en empresas en crises.

Son entidades financeiras cuxo obxectivo principal consiste na toma de participacións de capital de empresas. A meta é que, coa axuda do capital de risco, a empresa aumente o seu valor e, unha vez madurada o investimento, os fondos de risco retíranse do negocio coa obtención dun beneficio.

É habitual que cada fondo “voitre” xestione entre oito e dez proxectos, que non teñen por que ser dun mesmo sector. Se saen adiante, os investimentos poden ser rendibles en dous ou tres anos. As contías dos investimentos que manexan estas empresas varían de maneira substancial. Polo xeral, contan con máis de 100 millóns de euros dispoñibles para investir. Co inicio da crise en 2008, o fondo destas características Avenue Europe Special Situations Fund admitiu que contaba con 1.500 millóns de euros para investir en Europa. Por esa mesma data, o fondo KPS Special Situations Funds dispuña de 1.800 millóns de dólares (1.157 millóns de euros). Outros manexan cantidades máis discretas, como Thesan Capital, que contaba en 2008 con 200 millóns de euros para adquirir compañías en crises.

Quen son

A orixe destes fondos localízase en Estados Unidos, berce da enxeñaría e a sofisticación financeira. Desde o ano 2008, coa confirmación do cambio de ciclo económico, estes fondos adquiriron relevancia. Algúns expertos apuntan que aínda serán protagonistas de numerosas operacións, posto que a crise obrigará a facer máis reestruturacións empresariais, un campo onde estas firmas son especialistas.

Serán protagonistas de numerosas operacións, xa que a crise económica obrigará a facer máis reestruturacións empresariais

  • En Estados Unidos, unha das sociedades máis famosas é Cerberus Capital Management, que adquiriu relevancia tras comprar a automobilística Chrysler en 2007. A ela engádense outras como Avenue Capital Partners, que conta co seu vehículo especialista en empresas en crises Avenue Europe Special Situations Fund. Outro dos máis coñecidos é o fondo Harbinguer Capital Partners, ou KPS Capital Partners, que creou a súa filial específica KPS Special Situations Funds.

  • En Europa , algunhas empresas especializadas en reflotar proxectos societarios en crises son a alemá Arques Industries. A súa filial española, Arques Iberia, comprou en 2008 ASM Transporte Urxente á compañía Agbar.

  • Xapón é outra zona onde os fondos “voitre” expandíronse nos últimos anos, animados pola prolongada crise que vive o país. Unha das compañías que creou unha división específica para tratar de reflotar empresas en crises é o banco de investimento Nomura. A súa firma de capital risco especialista en adquirir compañías con problemas é Thesan Capital.

A esta lista engádense Arques, Sun Capital, H.I.G. ou Thesan. Ademais, a firma de capital risco N+1 creou unha sociedade especializada neste tipo de investimento, N+1 R Asesoramento de Xestión, que aconsella en procesos de reestruturación a empresas en crises.

ATENTOS Aos DÉFICITS PÚBLICOS

Os fondos “voitre” asexan non só ás empresas, senón tamén aos gobernos. Estiveron detrás da crise arxentina dos anos 2001 e 2002, ou das negociacións de Zambia con Romanía para saldar as súas débedas. Neste último caso, o británico Donegal International interveu para negociar con Romanía e que lle revendiera un préstamo de catro millóns de dólares que tiña asinado con Zambia.

Nos casos nos que se involucra aos gobernos, ao perigar as administracións públicas (por rexistrar elevados déficits), negocian con eles acometer investimentos en débeda soberana a prezos de saldo. O seu obxectivo é renegociar despois de maneira legal a recuperación do seu capital, máis uns zumentos intereses.

Polo xeral, roldan a países en desenvolvemento con problemas. Non hai experiencias de investimentos deste tipo de fondos en mercados desenvolvidos. Non resulta probable que ningún “voitre” poida negociar con Grecia a adquisición de parte da súa débeda pública, co ánimo de aliviar os seus problemas de solvencia. Estímase que os organismos internacionais, co Fondo Monetario Internacional á cabeza, e o Banco Central Europeo, entre outros, poderán facerse cargo da situación sen máis axuda.

RSS. Sigue informado

Pódeche interesar:

Infografía | Fotografías | Investigacións