Saltar o menú de navegación e ir ao contido

EROSKI CONSUMER, o diario do consumidor

Buscador

logotipo de fundación

Canles de EROSKI CONSUMER


Estás na seguinte localización: Portada > Economía doméstica

Este artigo foi traducido por un sistema de tradución automática. Máis información, aquí.

Hispanobonos: que son e a quen benefician

O Estado emitirá estes bonos, aínda que os fondos recadados repartiranse entre as comunidades autónomas

  • Autor: Por
  • Data de publicación: Xoves, 12deAbrilde2012
Img billetes Imaxe: Steve Woods

Os pequenos aforradores deben familiarizarse cun novo termo económico: hispanobonos. Xunto con prima de risco, crise e recesión, este concepto de recente creación gañou protagonismo nos últimos días. Pero que son os hispanobonos? O termo fai mención a unha nova proposta económica do Goberno: emitir débeda estatal, pero en representación das comunidades autónomas. É dicir, sería unha nova fórmula, a metade de camiño entre a débeda soberana e a autonómica, cuxo obxectivo é conseguir financiamento para as rexións, que agora pasan por claras dificultades. En principio, non é máis que un proxecto, pero podería materializarse tras o verán. Tamén se descoñecen os detalles acerca das emisións, aínda que é probable que algunhas se dirixan a pequenos aforradores e, por iso, convén coñecer os movementos do mercado.

Que son os hispanobonos?

Img billetes db articulo
Imaxe: Steve Woods

Elixiuse o termo de hispanobonos para definir as emisións de débeda que realizará o Estado, pero en representación das comunidades autónomas. Serán unha nova versión dos bonos autonómicos ou bonos patrióticos que circulan desde hai tempo.

Coa crise e ante a asfixia de numerosas rexións en España, o mercado deuse conta de que os bonos autonómicos contan con certas lagoas que convén cubrir, para dar maior confianza aos investidores.

Os hispanobonos poderían supor a todas as comunidades un aforro duns 1.000 millóns de euros

Por lei, os bonos autonómicos non están avalados polo Estado. En caso de quebra dunha comunidade autónoma, o Estado non é subsidiario nin tería que facerse cargo da débeda pendente. Este aspecto, que confire inestabilidade e desconfianza, moveu ao Goberno a estudar a posibilidade de pór en marcha unha nova modalidade de débeda para financiar ás autonomías, pero esta vez, avalada e cuberta polo Estado. Para diferenciar o bono autonómico tradicional da nova proposta, optouse por adoptar o termo de hispanobono.

Cos hispanobonos, o Ministerio de Economía quere acabar cos sobrecustos polas diferenzas nas emisións das administracións públicas. Ademais, quere garantir o acceso ao mercado das comunidades autónomas con volume e bo rating de solvencia. Segundo os seus cálculos, os hispanobonos poderían supor a todas as comunidades un aforro duns 1.000 millóns de euros.

Preténdese acabar cos sobrecustos polas diferenzas nas emisións das administracións públicas

O hispanobono aínda non é unha realidade, senón un proxecto que se materializará despois do verán, cando se prevé lanzar as primeiras emisións desta categoría. O Reino de España emitirá débeda (a curto e longo prazo) en representación das comunidades autónomas, sobre todo daquelas con maiores niveis de débeda, entre elas, Cataluña, Valencia, Castela-A Mancha e Illas Baleares, entre outras.

Como funcionan os hispanobonos?

Terían unha estrutura similar á dos bonos patrióticos tradicionais ou a débeda soberana. A súa diferenza radicaría en que serían un produto dacabalo entre ambos: serán títulos emitidos polo Tesouro en representación das comunidades autonómas, quen se poderán repartir os fondos captados.

Unha das súas vantaxes é que dan a posibilidade de realizar emisións de gran volume, polo que se alcanzaría máis demanda que as actuais. Ademais, ao estar avaladas directamente polo Tesouro Público, os custos de financiamento serán máis baixos.

Unha das desvantaxes da emisión de hispanobonos, no entanto, é que poidan transferir parte do risco a comunidades saneadas, como o País Vasco e Navarra, que non teñen problemas de financiamento. A colocación de hispanobonos non exclúe as emisións de bonos patrióticos particulares dunha comunidade, que poderían incrementar a súa curmá ou rendibilidade esixida, se o risco de todas as rexións aglutínase co lanzamento de hispanobonos.

A quen benefician os bonos?

Créanse co principal obxectivo de axudar ás comunidades autónomas. Numerosas rexións atravesan fortes dificultades para conseguir financiamento nos mercados almacenistas e para pagar aos seus acredores, polo que nos últimos anos tiveron que acentuar as emisións de débeda dirixidas a aforradores particulares.

Con todo, para algunhas, a situación é insustentable e mesmo xa se fala de estruturas piramidales prexudiciais para os pequenos investidores. Comunidades como Cataluña, Valencia ou Illas Baleares lanzaron novas emisións de bonos patrióticos para cubrir o vencemento dos realizados o ano pasado. A posibilidade de que se cre unha burbulla fai inevitable buscar alternativas que dean máis seguridade e protección aos consumidores. Crear débeda co aval do Estado é unha delas.

Aínda non hai hispanobonos emitidos. Con todo, desde o punto de vista xurídico poderán seguir o mesmo esquema que a débeda pública soberana ou autonómica tradicional. Será posible crear tanto débeda a curto como a longo prazo baixo esta denominación. As comunidades poderán colocar co aval dos Estado bonos a un, dous, tres, cinco, dez anos… Ademais, poderán dirixirse tanto a pequenos investidores como aos institucionais, aínda que cada emisión deberá contemplar as súas condicións nos seus folletos de emisión.

Poderán ir dirixidos tanto a investidores pequenos como aos institucionais

Aos particulares poderán beneficiarlles os bonos patrióticos, xa que serán instrumentos de investimento con máis garantías que os actuais bonos autonómicos. En realidade, gozarán dunha protección similar aos títulos emitidos polo Tesouro Público, coa peculiaridade de que, con toda probabilidade, sairán ao mercado con intereses algo máis altos.

Onde poderán contratarse?

Do mesmo xeito que a débeda pública e a autonómica, as entidades máis activas e próximas ao pequeno aforrador que comercializarán hispanobonos serán os bancos.

Neles, o cidadán poderá solicitar a cantidade de títulos que considere oportuna, sempre con respecto aos investimentos mínimos prefijadas. Na actualidade, os bonos autonómicos e a débeda soberana supoñen investimentos mínimos de 1.000 euros. É probable que as emisións de hispanobonos dirixidas a particulares alcancen esta mesma cantidade como mínimo de subscrición.

Que rendibilidades ofrecerán?

Os altos tipos de interese que ven obrigadas a pagar as comunidades autónomas para colocar a súa débeda no mercado compoñen un dos motivos que obrigou a buscar a saída
nos hispanobonos. Nas súas últimas emisións para particulares, algunhas rexións tiveron que pagar rendibilidades do 5% e ata o 5,5%. É un extratipo moi avultado, se se ten en conta que o tipo de interese oficial do diñeiro sitúase no 1% na zona euro.

A intención inicial é emitir hispanobonos con intereses máis reducidos. O previsible é que os rendementos queden dacabalo entre os autonómicos e a débeda soberana. Respecto desta última, nas últimas poxas, as Letras a un ano adxudicáronse ao 1,7%; os bonos a tres anos, ao 2,61%; e os bonos a dez anos, ao 5,403%.

Por que xorden os hispanobonos?

Os altos tipos de financiamento que soportan as comunidades autónomas, a necesidade de financiamento e a falta de confianza do mercado son os principais motivos que xustifican a aposta polos hispanobonos para suavizar a súa situación de falta de liquidez.

Un dos últimos acontecementos que acelerou a proposta é o fracaso que sufriu a última colocación de débeda de Castela e León, que só puido conseguir 53 millóns de euros dos 200 ofertados. Ademais, Murcia, Cataluña, Madrid e Illas Baleares tiveron que remunerar os seus bonos ata ao 5,5% anual para conseguir a demanda suficiente.

O custo destes bonos, entre comisións e rendibilidade, resulta inviable. Todo isto fixo saltar a alarma e buscar solucións como os hispanobonos. A inquietude aumenta ao ver o calendario de vencementos que afrontan as comunidades autónomas este ano, duns 35.000 millóns de euros.

As cifras de débeda autonómica revelan o afogamento. En 2011, as 17 comunidades españolas acumularon unha débeda de 140.083 millóns de euros, un 17,2% máis que o exercicio anterior. As máis endebedadas son Cataluña, Valencia e Madrid, con 41.778, 20.762 e 15.447 millóns de euros, respectivamente.

No entanto, máis que o montante para coñecer a saúde económica da comunidade, hai que fixarse na relación de débeda en comparación co PIB (é dicir, a débeda dunha rexión fronte á capacidade para xerar riqueza). As comunidades con menos débeda son Madrid (cunha porcentaxe de débeda sobre PIB do 7,9%), País Vasco (co 8,1%) e Canarias (8,8%). O feito de que sexan as menos endebedadas non quere dicir que gocen de bo estado, xa que o seu nivel de débeda supera a cota aconsellada do 3% que, segundo prevese, tardarán varios exercicios en conseguir. Cataluña, pola súa banda, lidera tamén o ranking de débeda sobre PIB, cunha porcentaxe disparada, do 20,7%.

RSS. Sigue informado

Pódeche interesar:

Infografía | Fotografías | Investigacións