Artigo traducido por un sistema de tradución automática. Máis información aquí.

Investir en América Latina

A bolsa latinoamericana sobe máis dun 40% este ano e as súas perspectivas son favorables, pero é un mercado de risco adecuado paira investidores agresivos e con coñecementos financeiros
Por Blanca Álvarez 16 de Decembro de 2007

América Latina converteuse nos últimos anos nunha das rexións de maior bonanza económica. Desde 2003, o PIB deste mercado creceu a ritmos anuais do 5%, o que contrasta co crecemento medio do 3% da economía española ou do 2% da zona euro. A pesar da súa inestabilidade política e social, as súas perspectivas económicas son moi favorables. Por iso é polo que moitas empresas españolas aposten por incrementar os seus investimentos na zona. Pero un pequeno investidor, como se pode beneficiar? Desde o punto de vista do investimento particular, é una das opcións máis rendibles dos últimos anos. No que vai de 2007, o índice Latibex, que agrupa ás principais empresas da rexión, sobe un 44%, fronte ao 8% que gaña o Ibex ou o discreto 2% que se anota o Euro Stoxx. Os pequenos accionistas poden participar achegándose á bolsa latina ou a través dos numerosos fondos de investimento especializados. En calquera caso, convén ter en conta que se trata dun mercado de risco, só apto paira investidores con certa cualificación e un perfil de investimento agresivo.

Que é o Latibex?

Que é o Latibex?Latibex é o único mercado internacional que contén específica e unicamente valores latinoamericanos. Naceu en decembro de 1999, foi aprobado polo Goberno español e está regulado baixo a Lei do Mercado de Valores española. Investir en Latibex é una boa forma de canalizar de maneira eficaz os investimentos europeos cara a Latinoamérica, pois permite aos investidores europeos comprar e vender accións das principais empresas latinoamericanas a través dun único mercado, cun único sistema operativo de contratación e liquidación e nunha soa divisa: o euro. O seu funcionamento é igual ao da bolsa española. De feito, todos os valores que cotizan en Latibex contrátanse e liquidan como calquera valor español. Nos últimos anos, os pequenos investidores han incrementado o seu interese por este mercado e só en 2006, o seu volume de contratación superou os 500 millóns de euros, case un 50% máis que o ano anterior.

Latibex permite aos investidores europeos comprar e vender accións das empresas latinoamericanas a través de una soa divisa: o euro

Na actualidade, cotizan no índice Latibex 38 valores de oito países distintos: Arxentina, Brasil, Chile, México, Costa Rica, Porto Rico, Venezuela e Perú. A pesar desta variedade, quen soportan a maior parte do peso do índice son as compañías de dous países: Brasil (con 20 empresas cotizadas no índice) e México, con nove empresas. Este é un factor moi importante paira o investidor particular xa que, na actualidade, Brasil e México son, precisamente, dous dos países que mellores perspectivas presentan paira os próximos anos.

Por que investir en Latinoamérica?

Latinoamérica mantén atractivo como forma de investimento dadas as favorables expectativas de crecemento que presentan as súas principais economías, factor que pode tamén impulsar o seu mercado de valores. Marisa Mazo, directora de estratexia de investimento de Aforro Corporación, estima que o PIB de Latinoamérica en 2008 alcanzará o 4,5 por cento, fronte ao 2,2 por cento previsto paira a zona euro, o 2,7% paira España ou o 1,9% de Estados Unidos.

En calquera caso, non todos os países presentan o mesmo horizonte positivo. Segundo o informe sobre o Panorama de Investimento Español en Latinoamérica elaborado polo IE Businees School-Gavin Anderson & Company hai só unhas semanas, as mellores expectativas de evolución económica paira 2008 segundo estas empresas tenas México, seguido de Chile, Brasil e Colombia, mentres que as menores téñenas Venezuela e Bolivia.

Desde o punto de vista do investimento, os analistas bolsistas e as xestoras de fondos recomendan, sobre todo, centrarse en Brasil e México. Segundo os analistas da xestora Schroders, “a fortaleza económica da economía brasileira continúa. En termos xerais, as valoracións son razoables, e o crecemento dos beneficios segue sendo sólido”. A contorna macroeconómico sigue sendo positivo a pesar da recente presión inflacionista e a pausa nos recortes dos tipos de interese do banco central, segundo sinalan.

Pedro Mais, director de investimentos de Banif Xestión, opina que estes mercados emerxentes están a sortear ben as turbulencias financeiras. O seu dinamismo, as baixas primas de risco en perspectiva histórica e a calor que van seguir achegando ao comercio mundial constitúen, na súa opinión, “una válvula de escape paira a economía global ante un hipotético escenario recesivo en EE.UU. No caso de Latinoamérica, o PIB estímase que crecerá de novo por encima do 4,5% en 2008. A nosa aposta preferente dentro deste espectro é Brasil”.

Na xestora Threadneedle manteñen tamén una visión positiva cara ao mercado de Brasil, entre outros motivos, por “os altos beneficios que están a alcanzar as súas empresas”, segundo comentan os analistas da firma.

Os riscos

A pesar das perspectivas favorables, o investidor non debe esquecer que achegarse á bolsa de calquera mercado implica risco e que se pode perder parte do diñeiro. Neste caso, convén ter en conta, ademais, as particulares incertezas que afectan a América Latina. Como todo mercado emerxente, o risco de investir en Latinoamérica é significativamente maior que o de investir nun mercado desenvolvido. Por iso é polo que os investimentos nesta zona só sexan recomendables paira investidores de perfil agresivo, que poidan ou estean dispostos asumir riscos, e con certos coñecementos económicos. Historicamente, demostrouse que este tipo de mercados sofre caídas máis severas en etapas de crises. Aínda que a visión positiva predomine sobre a negativa á hora de valorar o porvir destas economías, existen certos riscos que convén ter en conta.

O risco de investir en Latinoamérica é significativamente maior que o de investir nun mercado con menos situacións de crises

Segundo os expertos, una crise financeira é un escenario pouco probable xa que a maioría dos países están relativamente ben situados paira evitar os escenarios máis adversos. Consideran que América Latina está a sortear con notable solvencia as turbulencias financeiras pondo de manifesto que, fronte ao tradicional contaxio a través das canles financeiras internacionais, actualmente, o principal risco paira a rexión reside nas secuelas indirectas sobre o ciclo de actividade global.

Con todo, un arrefriado severo da expansión mundial levaría unha deterioración dos termos de intercambio, dos indicadores externos e das contas públicas, segundo asegúrase no último Observador Económico Financeiro de Latinoamérica. Leste mesmo informe engade que as consecuencias serían desiguais entre países, dependendo dos vínculos directos con EEUU, da complementariedad con China, da marxe da política monetaria e da capacidade da demanda interna paira soster a actividade.

O Servizo de Estudos considera que os efectos potenciais dun aumento da aversión ao risco sobre as variables externas e financeiras serían máis débiles paira América Latina que nos episodios de 1994, 1998, 1999 e 2001.

Sectores e valores de maior interese

Resulta especialmente importante ter coidado ao seleccionar os títulos nos que investir. As súas compañías reflicten, en maior ou menor medida, a situación de crise que se vive en numerosos países da zona. En canto a sectores, as compañías que presentan mellores perspectivas continúan sendo as relacionadas co mundo das materias primas. Precisamente, no índice Latibex este segmento é o que maior peso ocupa no mercado. Destacan, sobre todo, as firmas petroleiras, mineiras e dedicadas á extracción de materiais básicos. Os altos prezos que alcanzou o petróleo convidan a pensar nun escenario de maiores ganancias paira compañías que basean a súa actividade na extracción, produción e distribución de cru. No que vai de ano, os valores mineiros e metalúrxicos experimentaron una evolución particularmente boa. Accións mineiras como Vale do Río Doce, de Brasil, ou a petroleira Petrobras (tamén brasileira) anótanse este ano ganancias do 92 e o 80% respectivamente.

O prezo que alcanzou o petróleo crea un escenario de ganancias paira compañías que basean a súa actividade en torno ao ouro negro

Outro criterio importante que debe marcar a selección de valores é elixir compañías grandes (denominadas blue chips), con ingresos recorrentes e solidez nas súas contas. Algúns importantes blue chips do mercado latinoamericano son as compañías mejicanas e brasileiras TELMEX, América Móbil, BBVA Bancomer e GF Banorte, cuxos últimos resultados non decepcionaron aos expertos.

Fondos de investimento latinos

Outra forma de achegarse ao mercado latinoamericano que require menos coñecementos sobre bolsa é facelo a través de fondos de investimento. Neste caso, déixase en mans de xestores profesionais a administración do patrimonio. Na actualidade, en España comercialízanse 137 fondos que invisten en América Latina. No que vai de ano acumulan unhas ganancias do 25%, pero hai produtos que superan con fartura esta marca. Destacan, sobre todo, os produtos que invisten principalmente en compañías do mercado brasileiro. É o caso do fondo HSBC Latinoamerica Freestyle, que acumula unhas ganancias do 44%, o EMIF Brasil Loaf ou o Parvest Brasil, con ganancias que roldan o 40 por cento.

As xestoras internacionais son moi activas na comercialización deste tipo de produtos (destacan KBC Asset Management, DWS Investments, BNP Paribas, HSBC, ABN Amro…), pero tamén hai moitas entidades españolas que nos últimos anos apostaron pola comercialización deste tipo de fondos especializados. Banco de Santander, por exemplo, comercializa o fondo “Santander Latinoamérica”, que gaña un 29% desde principios de ano, a Caixa de Aforros do Mediterráneo conta co fondo “CAM Iberoamérica”, tamén cunha rendibilidade do 30% desde xaneiro, Invercaixa Xestión (da Caixa) distribúe o “Foncaixa Bolsa Latinoamericana” (que se apunta ganancias do 23% desde xaneiro)…

En calquera caso, realizar una aposta decidida por fondos de renda variable emerxente supón tamén asumir un risco de mercado considerable. O investidor debe saber que ninguén lle garante ganancias seguras, e que nin sequera é posible garantir que o escenario co que se expón o investimento (con perspectivas económicas favorables), poida crebarse ante calquera feito inesperado.