Saltar o menú de navegación e ir ao contido

EROSKI CONSUMER, o diario do consumidor

Buscador

logotipo de fundación

Canles de EROSKI CONSUMER


Estás na seguinte localización: Portada > Economía doméstica

Este artículo ha sido traducido por un sistema de traducción automática. Más información, aquí.

Oferta Pública de Adquisición (OPA) en España

O obxectivo desta operación bolsista é a toma de control da sociedade obxecto da oferta

  • Autor: Por
  • Data de publicación: Luns, 12 de Febreiro de 2007
img_opa01p

O termo de OPA ‘’ pasou de ser un concepto utilizado exclusivamente por profesionais do mundo dos negocios e sectores especializados a unha acción que practicamente todos os días convértese en noticia. Son numerosas as noticias que falan de OPAS entre empresas, operacións de gran calado para o tecido empresarial español e que, en moitas ocasións, poden condicionar a evolución económica das compañías e mesmo das accións cotizadas en Bolsa. Pero, que é unha OPA?

Unha Oferta Pública de Adquisición (OPA) é unha operación bolsista -realizada entre empresas que cotizan en Bolsa-, na que unha persoa física ou xurídica anuncia publicamente aos accionistas dunha sociedade cotizada en bolsa a súa intención de adquirir un número de títulos da mesma a un prezo determinado. O obxectivo da OPA é a toma de control da sociedade obxecto da oferta. Pode ser amigable (de acordo cos directivos da empresa ‘opada’) ou hostil (sen acordo). Un dos principais factores económicos que caracterizan este tipo de operacións e que promoven numerosos estudos por parte de analistas é o prezo que se ofrece pola empresa que se desexa adquirir

Para a determinación do prezo dunha empresa hai que atender a numerosos factores económicos: é necesario facer unha análise fundamental da compañía, valorando a súa conta de resultados, os seus balances e, en particular, aspectos como o seu endebedamento, os seus fluxos de caixa, reservas, etc. En xeral, convén facer unha exhaustiva análise da situación económica da empresa en cuestión para determinar canto se pode e débese pagar por ela, para que esa cantidade sexa un prezo xusto.

A OPA adoita ofrecer un prezo superior ao do mercado (ao que cotiza a acción no momento de realizar a oferta), pero non é imprescindible. Aínda que a oferta sexa pouco atractiva, adoita ser conveniente que os pequenos accionistas acudan a ela porque, unha vez pechada a OPA, a alternativa é manter uns títulos con pouca liquidez e mínimos cambios na cotización. Outra posibilidade é que a OPA fracase por falta de atractivo.

Para o accionista, o máis interesante é recibir diñeiro ‘contante e sonante’, é dicir, o 100% en efectivo, aínda que a empresa que lanza a OPA pode decidir ofrecer parte en efectivo e parte en accións..

As OPAS máis actuais

Nestes momentos as OPAS que están de actualidade en España son as presentadas por Endesa, por parte de Gas Natural e E.ON. Gas Natural iniciou a historia co lanzamento dunha oferta por Endesa en setembro de 2005. Ofrecía ao redor de 24,3 euros por acción. Hoxe, este prezo quedouse bastante desfasado e parece evidente que os xestores da empresa catalá deberán mellorar a súa oferta para que a OPA saia adiante. Ou, polo menos, esa é a opinión xeneralizada de analistas e investidores. De feito, as accións no mercado cómpranse xa por máis de 36 euros. A oferta de Gas Natural atópase, por tanto, bastante por baixo do que se espera o mercado.

Ademais, segundo a oferta de Gas Natural, case dous terzos da operación de adquisición pagaríanse en accións da propia compañía e tan só un en diñeiro. Esta característica habitualmente non ten unha boa acollida entre os aforradores, polo que a gasista debería cambiar esta proporción ou compensar con máis efectivo aos actuais propietarios dos títulos da eléctrica. Ademais, o encanto que esperta Endesa provocou unha verdadeira revolución económica na compañía xa que, á OPA de Gas Natural, súmase a presentada pola alemá E.On en 2006. Esta compañía ofrece 34,5 euros por Endesa.

Despois de numerosos procedementos xudiciais, que tiveron paralizada a operación, agora serán os accionistas quen decidan a quen lles venden as súas accións: a Gas Natural ou a E.ON. Ademais, posto que son dúas empresas as que optan por facerse co control dunha (Endesa), a resolución terminará coa presentación das denominadas ofertas a sobre pechado. É dicir, Gas Natural e E.ON deberán entregar a mellora da súa oferta nun sobre pechado que posteriormente coñecerán os accionistas. Despois, estes terán un prazo de entre 45 e 60 días para decidir a quen lle venden as súas accións.

Unha cousa si está clara e é que, ata o momento, os accionistas minoritarios son os que máis gañaron nesta batalla. Salga adiante ou non a OPA, os seus títulos pasaron de cotizar entre os 17 e os 18 euros, durante 2005, a facelo na actualidade por encima dos 36 euros, o que supón unha rendibilidade do 111%. Nestes momentos, calquera ten a oportunidade de vender os seus títulos no mercado e obter unha importante plusvalía. En caso de non facelo, parece realmente complicado que o valor fose retroceder aos niveis previos ao lanzamento da OPA, á vista dos prezos obxectivo que outorgan os expertos ao título da compañía eléctrica.

A OPA Sobre Acelor

Outra das últimas OPAS máis importantes que se produciron no mercado foi a oferta da compañía de aceiro Mittal Steel sobre Arcelor. Despois de mellorar a súa oferta inicial varias veces, Mittal Steel ofreceu 40,4 euros por Arcelor. A OPA estaba condicionada a que a empresa anglo-india conseguise máis do 50% dos títulos de Arcelor, algo que superou con fartura, co que a operación saíu adiante.

O obxectivo que perseguía Mittal con esta oferta sobre Arcelor era conseguir un maior control na produción de aceiro en Europa. Ao prosperar a OPA, a operación deu lugar a un xigante do sector siderúrxico, cunha facturación anual de 69.000 millóns de dólares (57.000 millóns de euros), unha capitalización bolsista de 40.000 millóns de dólares (33.300 millóns de euros) e unha produción de máis de cen millóns de toneladas.

Pódeche interesar:

Infografía | Fotografías | Investigacións