Saltar o menú de navegación e ir ao contido

EROSKI CONSUMER, o diario do consumidor

Buscador

logotipo de fundación

Canles de EROSKI CONSUMER


Estás na seguinte localización: Portada > Economía doméstica

Este artigo foi traducido por un sistema de tradución automática. Máis información, aquí.

Rescate virtual a España: en que consiste?

Un rescate virtual implica solicitar una liña de crédito a Europa, non paira utilizala, senón paira conseguir que o BCE active o seu programa de compra de débeda española

  • Autor: Por
  • Data de publicación: Mércores, 31deOutubrode2012
Img billetes Imaxe: Pete

Despois de varias semanas co debate aberto sobre se España pedirá ou non un rescate paira saír da lameira económica no que se atopa, una das últimas fórmulas expostas e que cada vez cobra máis forza é a do rescate virtual. Na seguinte reportaxe explícase en que consiste esta práctica e sinálanse os proles e contras que traería consigo.

Os mercados dan por descontado o rescate

Img billetes articulo
Imaxe: Pete

Tras o rescate á banca (de até 100.000 millóns de euros) que solicitou o Goberno español antes do verán, a debilidade manifesta da nosa economía levou a que cada vez máis voces institucionais soliciten a necesidade de pedir un rescate ou asistencia financeira por parte de Europa. Xa non se trataría dunha liña de crédito paira axudar a entidades ou empresas, senón paira cubrir necesidades de financiamento propias do Estado central.

A situación complicouse nos últimos meses, sobre todo, ante a imposibilidade do Executivo de reducir o déficit público (segundo os últimos datos, pechou o ano 2011 no 9,8%, no mesmo nivel de Grecia) e ante as numerosas solicitudes de recursos que manifestaron as comunidades autónomas (entre elas Cataluña, Comunidade Valenciana, Castela A Mancha, Andalucía, Canarias, Murcia, Tiroteares, Asturias e Cantabria). Paira este ano, o obxectivo de déficit imposto por Europa sitúase no 6,3%, una taxa difícil de conseguir desde os niveis actuais.

Cun rescate virtual España podería quedar suxeita á condicionalidad imposta por Europa sen poder beneficiarse da liña de crédito

Ante a situación de afogo, o Banco Central Europeo puxo do seu parte a principios de setembro, ao anunciar que estaría disposto a comprar débeda pública española a cambio de que o país solicite o rescate. Con outras palabras, o BCE condicionou a súa intervención no mercado secundario de débeda soberana a que España ou calquera outro país con dificultades de financiamento (o programa non é exclusivo nin está creado de forma específica paira asistir á nosa economía) solicite axuda ao fondo de rescate temporal (FEEF) ou permanente (MEDE). O novo programa de compra de débeda soberana denominouse Outright Monetary Transactions (OMT), un termo ligado de forma directa ao rescate de España.

Un mes despois de que o BCE dese un paso á fronte, con todo, o rescate non se solicitou. Aínda que os mercados parecen que dan por descontado que si que se producirá. De feito, a curmá de risco reduciuse desde os 627 puntos máximos que alcanzou en xullo até os 400 nos que se moveu nos últimos días, o que suavizou os esforzos de financiamento que ten que facer o Tesouro Público nas súas novas colocacións de débeda. Numerosos operadores e economistas avogan porque o rescate chegará. Pero a fórmula pode diferir un pouco do esperado nun inicio polos mercados.

Proles e contras dun rescate virtual

Nos últimos días cobrou forza a idea de que o rescate sexa virtual, é dicir, que se pediría ao Mecanismo Europeo de Estabilidade (MEDE) una liña de crédito preventiva que en principio non se utilizaría. Solicitar a apertura do crédito ao MEDE bastaría para que o Banco Central Europeo (BCE) poida activar o programa de compra de bonos no mercado secundario ofrecido en setembro por Mario Draghi. Esta estratexia, no entanto, tería proles e contras:

  1. Proles

    Por unha banda, España conseguiría suavizar o seu financiamento nos mercados de débeda, xa que o feito de que o BCE comezase a comprar débeda tiraría cara abaixo dos tipos de interese que o Tesouro tería que asumir nas súas próximas poxas.

    de forma previsible, a solicitude do rescate axudaría a rebaixar a curmá de risco. Coa solicitude de crédito “virtual”, confíase en que a rendibilidade da débeda española poida caer até o 1,5%-2% a un ano e en torno ao 4% nos prazos máis longos, o que abarataría de maneira substancial o financiamento do Tesouro. Nas últimas poxas, este organismo colocou Letras a un ano ao 2,83% e bonos a dez anos ao 5,66%. Desde a Comisión Europea, pola súa banda, manifestaron que esta solicitude sería un movemento posible. O Tesouro leva captados este ano no mercado 75.632 millóns de euros en débeda a medio e longo prazo, o que significa o 88 % da previsión de emisión paira todo 2012.

    En principio, España non se sometería ás duras condicións que trae carrexado un rescate en toda regra, é dicir, un rescate total.

  2. Contras

    O Goberno veríase obrigado a asinar un novo Memorándum de Entendemento ao aceptar o rescate por parte do Mecanismo Europeo de Estabilidade (MEDE), tal e como ocorreu tras solicitar a liña de crédito paira axudar aos bancos. O Estado podería quedar así suxeito a condicións impostas por Europa e sen poder beneficiarse da liña de crédito, pois é previsible que un rescate virtual traia novas condicións paira a xestión da economía española.

    O programa de compra de bonos por parte do Banco Central Europeo contempla a adquisición de débeda a vencimientos de entre un e tres anos. En teoría, o rescate virtual abarataría o financiamento con activos a máis curto prazo. De entrada, veríase un efecto contaxio nos bonos a máis longo prazo, aínda que o financiamento nestes casos podería non relaxarse tanto. Se hai novos elementos desestabilizadores ou as reformas estruturais acometidas non dan os seus froitos, a inestabilidade nos vencimientos longos continuaría, a pesar dos esforzos por parte do BCE.

RSS. Sigue informado

Pódeche interesar:

Infografía | Fotografías | Investigacións